手握超过千亿美元现金 三星会进行大规模收购吗？

今年8月份，韩国总统文在寅以“国家利益”为由，宣布提前释放李在镕。在他因贿赂韩国前总统朴槿惠而入狱期间，三星集团的现金储备飙升，使其进行大规模收购的潜在能力与软银最初的科技投资工具--愿景基金（Vision Fund)不相上下。三星上次进行重大收购是在2016年，当时斥资80亿美元收购了美国汽车科技集团哈曼(Harman)。

不过，三星似乎没有参与最近重塑科技行业的并购热潮。IC Insights的数据显示，过去4年，半导体公司的并购总额超过2000亿美元，2020年达到创纪录的1180亿美元，尽管英伟斥资540亿美元收购英国芯片设计公司Arm的交易目前正受到监管机构的审查。SK证券(SK Securities)分析师Kim Young-woo表示：“近年来，科技行业出现了大量并购，但三星不在名单上。这本是公司最高领导人应该处理的事情，但李在镕却忙于处理其面临的法律问题。”

近期，李在镕已经会见了疫苗开发商Modelna和美国电信运营商Verizon的首席执行官，预计他将宣布耗资170亿美元的新半导体设施在美国的新厂址，以确保更多的美国业务。在李在镕获释后不久，三星宣布了一项2060亿美元的三年投资计划，以扩大其在半导体、生物制药、人工智能和机器人领域的足迹。

作为全球最大的存储芯片和智能手机生产商，三星乐观地认为，该公司可以在三年内达成一笔“规模重大”的交易，并表示正在积极关注包括人工智能、5G和汽车在内的快速增长领域。

三星最近几年的收购交易包括：2014年8月收购物联网平台公司SmartThings、2015年2月收购移动支付解决方案公司LoopPay、2016年11月收购互联汽车解决方案、信息娱乐和远程信息处理公司哈曼、2018年10月收购基于人工智能的网络和服务分析公司Zhilabs、2019年1月收购相机技术和解决方案公司Corephotonics，以及2020年1月收购网络服务提供商TeleWorld Solutions。

但有投资者对于三星的未来表示担心，认为三星已经输给了竞争对手，并缺乏明确的增长战略。三星现金储备在第三季度达到1020亿美元，高出竞争对手英特尔（79亿美元）和台积电（310亿美元）一大截。一位了解三星的行业官员表示：“三星的净现金超过100万亿韩元，如果三星不打算将其现金用于扩张，股东们希望它返还更多现金。”

由于担心2022年Nand存储芯片和Dram芯片预计将在2022年供过于求，三星股价已下跌逾10%。美国对冲基金道尔顿投资公司(Dalton Investments）分析师詹姆斯·林(James Lim)表示：“三星现金太多，却没有有效地配置资本。有人担心三星可能在储存竞赛中落后，而投资者似乎不相信三星能成为非内存领域的领头羊”。三星拒绝置评。但一位熟悉该公司发展规划的人士表示，该集团有信心创造了足够高的股东价值。

三星极为谨慎的做法，在一定程度上源于李在镕自2014年掌管这家市值3570亿美元的公司以来对稳定管理层的追求。该公司在交易方面的痛苦经历，以及对潜在反垄断问题的担忧，也是导致其对大型收购犹豫不决的原因之一。

基金经理们表示，高管们被1995年三星收购AST的经历所困扰，当时三星在努力将这家美国电脑公司融入自己的企业文化过程中失去了许多当地人才。最近，三星也始终在努力扭转哈曼不断下滑的盈利能力。

分析师表示，三星需要在代工领域进行收购，这是为其他公司生产非内存处理器芯片的利润丰厚的市场，但三星在这个领域落后于台积电。里昂证券(CLSA)驻首尔的研究主管Paul Choi表示：“对三星来说，收购一家非存储公司非常重要。三星是存储芯片的全球领先者，但非存储市场要大得多。”

一位曾为出售多家科技企业提供咨询的硅谷风险投资资深人士认为，创始人不想与三星等声誉保守的公司整合，这进一步加大了三星达成交易的难度。他说：“对很多创始人来说，公司风投被视为最后的选择，即使像三星这样在科技领域拥有相当大知名度的企业也是如此。人们总是担心不能与母公司保持一致，而且后者可能没有真正考虑过如何在整个公司范围内使用你的技术。”（小小）