苹果高管解读财报：供应紧张造成负面影响 亚太业务受汇率影响很大

苹果公司第二财季大中华区营收为183.43亿美元，与去年同期的177.28亿美元相比增长3%。 苹果公司第二财季每股摊薄收益和营收均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价上涨1%以上。 苹果公司董事会批准将季度股息调高5%，将向公司的普通股股东派发每股0.23美元的现金股息，这笔股息将于2022年5月12日向截至2022年5月9日营业时间结束的在册股东发放。另外，苹果公司董事会还已经批准将现有的股票回购计划扩大900亿美元。

财报发布后，苹果管理层召开电话会议，首席执行官Tim Cook（Tim Cook）、首席财务官卢卡·马斯特里（Luca Maestri）和投资者关系（高级）总监Tejas Gala参加会议并回答了分析师提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

摩根士丹利分析师Katy Huberty：想请问两个有关公司发展宏观环境的问题。一个是股市波动的持续，利率上涨和通货膨胀高企，有没有对消费者的支出能力造成影响？公司如何理解目前需求受冲击的情况，尤其是产品层面需求受到的冲击？关注的指标有哪些，是公司内部业务的变化情况，还是外部的，宏观经济层面的指标？

Tim Cook：我们对每天的产品销售情况都密切关注。从通胀的角度来看，其对第二财季的毛利率和运营支出影响非常明显，而且公司对第三财季的展望也考虑了这一因素，我们同大家一样，都感受到了某种程度的通胀。

Katy Huberty：那么对于公司消费者业务的影响有多大？是否影响了用户的消费能力？

Tim Cook：我们对这个问题也一直在关注，但是坦诚地说，我们目前最重要的工作重心还是供给端。

Katy Huberty：还有一个关于相关的问题。中国的疫情对于供给端，对于市场需求的冲击有多大？公司的哪些产品受影响最大？

Tim Cook：这个问题问得好，在我们刚刚结束的第二财季，中国的疫情还没有开始。第二财季虽然有供应紧张的情况存在，但是情况要比第一财季缓解很多，我在前几次财报会上也提到过，当时的供应紧张情况是全行业的芯片短缺，尤其是传统制程芯片的短缺导致。不过展望未来，我们认为导致供应紧张的原因有两个，一是疫情造成的破坏，二是全行业的芯片短缺还将继续存在，预计供应紧张所造成的影响将达40到80亿美元，其中最主要的因素是上海地区供应链。好消息是受到影响的，负责产品最终组装的工厂目前都已经复工，我提到的40到80亿美元也反映了工厂不同程度复工的情况。还有令人鼓舞的一点是，上海报告的新冠感染人数在过去几日内不断下降，也让我们有理由保持乐观。

Evercore分析师Amit Daryanani：我也有两个问题。可否请管理层分别谈谈不同地区的增长情况，比如美洲市场有19-20%的增长，但是欧洲和中国市场的增幅较小。我知道其中有宏观情况的原因，包括俄乌冲突对于欧洲市场的影响，以及中国市场消费支出方面的影响，可否请管理层展开谈一下？

卢卡·马斯特里：你说的没错，美洲市场的增长非常强劲，增幅达19%，各个产品线都表现很好，我们对此非常满意。欧洲业务的表现也还不错，增长了5%，这是公司在三月份暂停俄罗斯市场销售的情况下实现的，包括西欧在内的其他欧洲国家业务表现非常好，同我们的预期基本一致。美洲业务的表现超出预期。中国市场也创下了公司新的第二财季当地销售记录。需要提醒的一点是，本财年iPhone的发布时间同上一财年的不同——本财年的发布比之前早了一个季度——部分渠道商在上一财年的第二财季没有做好准备，也对当时的销售情况产生了一定影响。日本和整个亚太业务受到汇率的影响很大，如果不计汇率影响，日本业务的增长应该达到公司的整体增长水平，美元对亚太地区主要货币的升值也对亚太业务也有所影响，还有我刚才提到的iPhone发布时间上不同所带来的影响。还要再次强调的就是，供应紧张也对本财季的表现造成了负面影响。总体来看，公司全球业务的增长还是令人满意的。

Amit Daryanani：刚才提到的由于供应紧张所造成的40到80亿美元损失，其中有多大比例的损失可以通过本财年晚些时候发布的新产品带来相关需求来弥补？供应紧张对公司哪些产品的影响最大？

Tim Cook：公司大多数产品都会受到供应紧张的影响，至于损失能否得到弥补，我们认为有些可以，但是有些不能，因为部分消费需求是应急的，这个比例也是比较难计算的，我们也会在内部讨论这个问题来预测需求，但是我们不打算公布相关的讨论结果。

Raymond James分析师Chris Kayso：我也有一个关于供应紧张的问题。管理层提到的40到80亿美元损失中也反映了部分工厂复工的情况，我知道下半年公司推出更多新品，而这一损失的数字将更加难以预测，所以请问随着中国情况的改善，下半年的供应紧张是不是更多会出现在产品零部件方面？

Tim Cook：对于尚未发布的产品做预测的确很难，我尽量不做这样的预测。通过同当地政府的合作，目前上海地区的组装厂绝大部分都已复工，这是好消息，我们也在计划逐步提升这些工厂的产能，将这些因素都考虑在内，我们预计会有40到80亿美元影响。疫情的影响真的很难预测。

Chris Kayso：还有一个关于公司如何应对通胀的问题。我们知道通胀导致一些零部件的成本上升，半导体部分的成本上升也有很多原因，包括新制程带来的成本提高，公司有没有可能在不提高苹果产品价格和不影响毛利率的情况下，成功处理通胀带来的压力？

Tim Cook：你提到的一些情况已经反映在第二财季的报告当中了，我们对第三财季的一些想法也体现在展望之中。零部件的价格变化趋势也各不相同，有的也在下降，我们关注的还是整体的成本情况，对于充满挑战的环境，我们目前的应对还是合理的。

瑞银分析师David Vogt：关于管理层提到的40到80亿美元受影响部分，具体到每一个产品线都有哪些影响？是否每个产品线都受到成比例的冲击？公司是否计划重新分配资源来减少对于iPhone和iPad产线的影响？

Tim Cook：对于大多数产品类别都会有影响，我们也会做一些优化工作，来尽量减少对于用户的影响。

David Vogt：跟进一个问题，管理层还提到了中国业务与疫情相关的潜在需求问题，以及受俄罗斯业务影响而牺牲150个基点的增长，可否从需求角度谈谈，不计外部因素的影响，西欧或者美国市场的市场周期处于什么阶段？

Tim Cook：考虑到将近一年前新品的发布时间同本财年发布时间上的不同，我们对于iPhone业务第二财季的增长还是比较满意的。第二财季处于新产品曲线的位置不同，给销售带来了非常大困难，所以能取得这样的成绩我们还是挺满意的。如卢卡所言，美洲业务表现非常不错，美国在这个市场的贡献最大，也有非常好的销售。

花旗银行分析师Jim Suva：蒂姆，我知道公司在过去几年中成功应对了包括疫情，停电，贸易战，海运挑战等多方面的难题，如果未来这些问题都能得到解决，并且供应和世界局势能得到恢复，公司会否重新考虑供应链，准时化采购和芯片外包方面的政策？还是会选择更多地备货作为缓冲，减少类似前面所提到的40到80亿美元的影响？会否在未来选择自造芯片？

Tim Cook：我的想法和所有人一样，都希望一切恢复正常，我们的供应链确实需要国际合作，产品的制造也是遍布世界各地，在美国国内也有很多，而且随着美国地区所生产的芯片越来越多，我们的采购可能也会更多来自国内，我们会持续优化，也在不断学习中做调整。但是关于供应链问题，我们也可以退一步，从全局角度来观察，最为重要的问题目前还是让所有人头痛的芯片短缺，这方面工作我们在疫情期间做的其实很好，当然我们也在不断进步，调整，也会持续这么做，我们所在的行业不适合持有大量库存，因为都是周期性的需求，需要快速出货，只在某些领域进行战略上的备货，缓解可能的断货，我们一直在思考哪些领域需要进行此类操作。目前的情况是，芯片从代工厂生产出来就会马上进入组装厂，我们也在尽一切可能来缩短这个时间。

Jim Suva：还有一个问题跟进一下。我们关于供应链的讨论已经持续几个季度，公司有没有从供应商处获悉可能会在下半年就可以恢复？或者还是要等到明年才能实现更好的平衡？

Tim Cook：我猜你说的芯片，在这方面我不想做预测，因为这涉及到全球的需求和供应动态，不光是我们这个行业，还有所有其他行业的情况，我不是这个领域的专家，每个地区市场的情况也不尽相同，所以可能表现出来的恢复程度也是不一样的，我们的工作重心还是无论外部环境怎样，尽力做好自己的工作。

摩根大通分析师Samik Chatterjee：我来问两个微观层面的问题。蒂姆此前谈到了刚刚发布的iPhone SE 3产品的需求，可否同此前SE产品的周期，在销售趋势方面做一下对比？我记得过去的SE产品在北美市场的需求最大，目前的情况如何？

Tim Cook：对于你提到的有关细节，我可能无法提供，因为这些都是比较敏感的数据，也是竞争对手所感兴趣的。我可以这样说，如果退一步看，相较于此前发布的iPhone产品而言，iPhone 13系列的销售和周期表现令我们格外满意，推动我们实现了本财季的iPhone业务良好表现，2022财年上半年实现了1200亿美元的预算，我们非常满意。

Samik Chatterjee：还有一个问题问给卢卡。公司服务业务实现了来之不易的稳定增长，公司毛利率也稳定在了72%左右的范围，我知道其中还有很多影响变量，所以请问这个水平能否维持？未来是否有继续提升的空间？

卢卡·马斯特里：对于公司服务业务的表现我们非常满意，这里可以介绍一些数字，服务营收接近200亿美元，是四年前的两倍，驱动其增长的原因之一是活跃装机数增长态势非常好，还有一个原因是平台的用户参与度持续提升，交易账户数量，支付账户数量和订阅账户数量都有增长，平台付费订阅用户数达到8.25亿，在过去12个月中增长了1.65亿。过去几年中我们推出了很多新服务项目，未来还会持续推出更多项目和功能来满足用户需求，并推动增长势头持续。增幅确实可能会有所波动，尤其是受到疫情的影响，我们已经经历了几轮的限制和重启措施，所以对比起来观察增幅会出现一些假象，我们观察的重点还是如何继续满足用户需求，增加服务功能，提高服务质量。过去12个月之中，我们的服务营收达到了750亿美元，服务业务的利润率也推升了公司整体利润率，所以我们非常满意。我在前面开场白中也提到了，因为一些原因，我们预计第三财季的服务营收增幅会低于第二财季的17%，由于美元升值所造成的汇率问题是其中的一个原因，另外一个是受俄罗斯市场销售暂停的影响，这些都需要考虑在内，但总体来看，各服务业务的营收都创下了季度纪录的新高。

Cowen分析师Krish Sankar：感谢接受提问，我也想请教两个问题。第一个问给卢卡，公司关于第三财季的展望可能暗示出现营收的同比下降，管理层也提到了由于供应紧张所造成的40到80亿美元影响，对于整体营收而言，这是不小的数字，我理解供应紧张和中国疫情防控措施所造成的影响，想请问过去三个季度以来，公司供应商有没有因此提高芯片库存，还是公司持续受到传统制程新品短缺的影响？原因是什么？

卢卡·马斯特里：过去几个季度中疫情所带来的影响也一直在发生变化，第二财季的供应短缺主要还是芯片，我们关于供应紧张造成40到80亿影响的预测，涉及的不光是芯片，还有目前中国的防控措施，疫情也增加了供应紧张的程度。

Krish Sankar：关于疫情防控措施，跟进一个问题，苹果应用商店和服务业务有没有因为中国等地的防控措施而受到积极影响？还是现在下结论为时尚早？

卢卡·马斯特里：是的，现在还看不出什么趋势来，中国从三月末开始实施疫情防控措施，所以下结论为时尚早。

美银美林分析师WaMSI Mohan：关于第三财季的展望，可否请管理层预测一下公司整体营收能否实现同比增长？汇率，俄罗斯和供应紧张等因素对于同比增幅有何影响？

卢卡·马斯特里：如我此前所言，我们不提供营收具体数字方面的展望。在这里我重复一下之前的话，疫情管控措施和芯片短缺造成了目前的供应紧张，影响范围为40到80亿美元，比第二财季所受到的影响要大很多，第二财季没有受到疫情管控影响。汇率波动将造成300个基点的下降，汇率对于第二财季的影响为200个基点。俄罗斯业务所造成的同比影响为150个基点，对于（第三财季）整三个月都有影响，俄罗斯业务暂停是从三月初开始的，所以对于第二财季有部分影响。环比来看，公司产品和服务的需求都很稳固，蒂姆提到了iPhone 13系列产品的优异表现，第二财季在全球各地市场的销售表现都非常好，美国市场的前六名，日本市场的前四名，澳大利亚市场的前五名，中国城市市场的前六款的五款等等。我们官网的数字还显示，iPad和Mac大部分型号产品都供应紧张，过去几个季度一直如此，因为消费者对于这些产品的需求太强了。服务业务的增长也是两位数的，所以我们对于第三财季以及未来的增长充满信心。

Wamsi Mohan：谢谢，跟进一个问题。公司的净现金状况非常好，以往的资本回报策略也非常成功，但是900亿美元相当于公司市值的3%，公司不把这些投资在诸如健康和内容领域，而花在股票回购上的原因是什么？

Tim Cook：我们会持续关注相关的机会，但是我们的投资一定是战略性的，公司收购了很多小型公司，未来还会继续在IP和人才方面的投资，但是如果有机会，我们不会拒绝对更大规模公司的收购，我在财报会上只能分享这么多，但是我们会持续寻找机会。

杰弗瑞分析师Kyle McNealy：关于Mac的问题，我注意到一部分Mac产品有现货，有些则要等到六月才能发货，对于该产品抢手的原因是否跟第二财季新品发布带来的强劲表现有关？缺货跟供应链紧张是否有关？还要多久可以恢复一周内发货的情况？

Tim Cook：我们正在加紧努力，来满足众多消费者购买最新版Mac的愿望，造成交货延迟的原因还是我们之前提到过的疫情和芯片短缺带来的影响，我们一直在补救相关的影响，但是无法预测何时能够摆脱芯片慌，这是很难回答的问题。我们也希望疫情影响是暂时的。

Cleveland研究分析师Ben Bollin：第一个问题关于服务业务，卢卡，服务营收的贡献来自个人消费者和企业的占比分别是多少？长期来看，如何展望企业服务业务的商业变现前景？另外一个问题问给蒂姆，公司在运输和生产方面的战略有没有因为外界近来的变化而有所调整？

卢卡·马斯特里：服务业务绝大多数情况下还是服务员终端消费者，我们理解企业市场对我们而言机会巨大。比如我们最近就在美国市场发布了中小企业设备管理解决方案Apple Business Essentials，为他们提供全天候的设备管理支持。我们也已经向企业销售Apple Care维修服务。我们将继续努力开拓企业市场机会。

Tim Cook：你提到了航运，的确，无论从通胀的角度，还是从供给的角度而言，运输都是一个非常大的挑战，所以现在我们是想尽一切办法把货送到消费者手中，我们也会努力不断提升货运的效率，我也当然希望无论是海运还是空运的价格都能回到正常水平，我知道受疫情等因素影响，运输价格面临非常大的涨价压力。至于产品制造地区的选择，我们也时不时地再做调整，这里不做细节方面的介绍，因为这些信息相对敏感，但是可以告诉大家的是，我们一直在优化目前的生产环节。