SEC的难题：尚乘数科成为第一只市值超腾讯、阿里的中国股票

美东时间8月3日凌晨，美股三大股指收跌，尚乘数科却逆风翻盘股价暴涨215倍，最高涨至2555.3美元，成为了历史上第一支上市仅14个交易日市值就超过中国两大互联网巨头腾讯、阿里的奇迹股。

盘中最高市值超过4727亿美元！如此庞大的资本介入，就连作为股东的蔡文胜都为之惊叹不已。这一家横空出世名为尚乘数科究竟是何方神圣。

智通财经APP了解到，尚乘数科是一家中国香港本土的小投行公司，由李嘉诚的长江实业集团及和记黄埔于2003年所创尚乘集团分拆赴美上市。该公司涵盖数字金融服务、数字网络生态建设及协同、数字投资及数字媒体、内容和营销四大业务，搭建了“蛛网”（SpiderNet）一站式生态系统数字解决方案平台。

难以置信的是，这家员工只有50人的投行公司于2021年彼时业绩营收为1.96亿港元，现相较于其之下的腾讯、阿里巴巴在当时的营收分别为人民币约5601亿元、7173亿元。于今年7月15日上市之后，尚乘数科截至8月3日收盘3106.91亿美元总市值，已超阿里巴巴位居中概股市值排名前二。

而其股价暴涨的背后到底是源于资本的认可，亦或是市场的过渡炒作。

市场来看，自美东时间7月15日IPO美股面世，尚乘数科股价从每股发行价7.8美元起上演“冲上云霄”般奇迹桥段，截至8月3日收盘，报于1679美元，月资金净流入最高达6271.81万。

一方面，该公司市盈率（TTM）也来到了惊人的13721.76。李嘉诚的“狂赚”的同时，尚乘数科也不禁令人引起深思其2021年1.96亿港元的营收能否撑起现今3106.91亿的市值。

对比腾讯、阿里巴巴来看。截至8月3日，腾讯控股于联交所的市盈率（TTM）为11.74，而阿里巴巴于美股的市盈率（TTM）为26.60，就连4462.86亿美元市值台积电的市盈率（TTM）也仅17.68远不及于尚乘数科。千亿市值和惊人的市盈率与尚乘数科股价与市场显得如此的格格不入。

另一方面，尚乘数科以约7401万股的总股本来看，其837万股流通股有着约11.3%的流动率。对于千亿市值公司来说，每日交易量却只有几十万股，低换手率且不能被卖空的特点或暗指该公司成长确被高估。

因此，千亿市值横空出世的尚乘数科的市值存在巨大的成长泡沫。

尚乘数科的盈利来源主要于蛛网生态系统解决方案，和为客户提供保险和数字银行的数字金融服务两大业务。

在数字金融服务业务方面，该公司据悉在新加坡落地的只有保险经纪牌照，其余金融资产和数字银行的相关资质仍在等待新加坡金融监管部门的批复。

蛛网生态系统解决方案业务方面，该公司以提供平台的方式为其付费会员提供不同行业之间的扩展合作机会。其搭建平台的投行业务缺少其独有于同行业的独特竞争力，市占率方面优势相对行业来说竞争力十分不明显，甚至与其投行本身的定位是不相匹配的。

而从其招股书中透露的信息来看，尚乘数科两大业务的盈利于2019至2021财年利润增量不大且出现负增长势头，出现增收不增利的情况反应出该公司业务的极不稳定。而该公司自身在书中也明确提及“蛛网”业务的存在未来存在盈利增量不稳定的风险。

由此可见，市场对其股价的反应就两大核心业务来看股价的暴涨势头确为炒作。但其数字媒体、内容、内容和营销业务上却有收获，由该公司涉资制作的《拆弹专家2》获得了超13亿的票房。

而从公司角度来看，尚乘数科的股价上涨一定程度上也带动拉升了母公司尚乘控股的市场。大量资金净流入对其与控股公司存在一定市值利好。但相较利好，尚乘数科长期市场泡沫依旧存在投资风险。

由于赴美上市企业监管的日渐严格，合法的合规问题对“冲上云霄”的尚城数科来说不失为另一项不稳定因素，对公司及集团未来营运也打了个大大的问号。

综合市场和公司的角度，尚乘数科近年的基本面和营收与其现3106.91亿的市值是相悖的，投资风险不容乐观。而该公司是否能把握此次高位资本市场追捧，将响鼓资金于业务和盈利层面敲响，有待市场和投资者的长期检验！