同花顺，拯救散户还是消灭散户？

眼疾手快心思手巧的卖方可算找到了新的“选题”，中信建投就发布研报称，同花顺是AIGC（内容生成）商业化落地的绝佳场景之一。

坐上了ChatGPT的东风，同花顺犹如干柴遇烈火，股价像火箭般蹿升。2023年以来，同花顺股价大涨1.4倍。4月3日，更是一度触及239.22元/股（前复权）的历史新高，总市值突破1260亿元关口。

公司也颇为识趣，2022年股东大会破天荒全程由虚拟人完成。

3月28日，面对暴涨的股价，大股东们更是宣布计划一把减持8.46%，近90亿的筹码被摆上货架。

这场由ChatGPT掀起的科技狂潮，在A股市场又一次成功演变为财富盛宴。

盛宴狂潮

生产力革命的时代路口。

2022年11月底，OpenAI公司研发的聊天机器人ChatGPT横空出世，迅速引爆全球，两个月全球独立访问用户便过亿。

许多人认为，这一大语言模型AI工具，让人类又一次站在了生产力革命的时代路口。

3月21日晚举行的GTC大会上，英伟达创始人黄仁勋四次用“iPhone时刻”来形容AI的发展。

“在发明iPhone之前，上网还是一个动词，我要去上网，但现在，我们每时每刻都在上网，跟呼吸一样，现在每个人都能是程序员。正如此前的互联网一样，生成式AI也将重塑每个行业。”

如黄仁勋所说，ChatGPT已经进入商业化应用的探索阶段，比如微软发布了GPT-4 Office全家桶，ChatGPT插件系统也已上线……

国内追赶者纷至沓来，百度文心千帆大模型平台可实现三分钟做PPT、数字人直播带货、订机票和酒店等操作；360则从个人（ToC）、中小微企业（ToSME）、政府及大型企业（ToB&ToG）三个维度入手。

金融服务领域，同花顺成为先行者。股票交易要基于大量的数据分析，包括企业基本面、产业发展趋势、财务数据、宏观经济、市场表现等等。

而无论是过往的K线图技术面分析，还是时下流行的量化投资，都要根据过往的股票走势，做出预测。这就给AIGC在股票、基金等垂直类金融服务领域，提供了巨大的用武之地。

首先就是公司重点打造的智能投顾“爱问财”平台。投资者可通过输入文字和语音，搜索股票、基金、债券、宏观经济等数据和信息，平台可以输出更直观的可视化图表。

来源：同花顺“爱问财”平台

此外，该平台还能进行止盈止损点、压力位、持仓成本、新进机构、筹码集中度等等分析。

另一款对标Wind的金融数据终端iFinD，同花顺则期望更多融入AI算法，为用户提供智能预测、智能搜索和智能脉络等应用。“今年iFinD将会借助同花顺AI技术，不断推出AIGC系列功能，进一步提升用户体验和工作效率。”同花顺董秘朱志峰的虚拟人在其业绩发布会上表示。

无独有偶，3月30日，全球最大的财经资讯公司彭博财经推出大型语言模型（LLM）——BloombergGPT。它可以进行市场情绪分析、命名实体识别、新闻分类和问题回答。

目前，同花顺的AI服务场景正从财经领域扩展到通用领域，从中文场景扩展到多语言场景。

包括智能营销、数字虚拟人、智能客服机器人、会议转写系统、智慧政务平台等。在医疗行业，同花顺研发的“小花探影内镜助手”，就是帮助辅助内镜医生在胃镜、肠镜的检查中， 提示未检及漏检部位，帮助医生实现高质量的诊断。

这样一来，市场就有了炒作的逻辑点，即同花顺从互联网金融增值服务拓展至整个AI服务行业，业绩天花板彻底被打开了。

伴随着ChatGPT在资本市场的持续发酵，同花顺股价在4月3日继续大涨15%，市值狂飙到1263亿元。

“AI消灭散户”

当AI学会炒股，资本市场会怎样？

就像“人类最终会被AI取代”的言论一样，在投资界，量化和AI是一种可怖的存在，它们通常被认为是消灭散户的终极武器。

2013年，高频交易巨头Virtu选择IPO，招股书揭露了这家量化交易公司“暴赚的秘密”。

2009年1月1日至2013年12月31日，在1238个交易日中竟然只有1天亏损。这一夸张的业绩，震惊了全球资本市场。

归根结底，Virtu根本不管什么公司基本面，它唯一的任务就是抢先下单，从每一个市场单中刮取几美分，只要下单够快，交易量够大，就能聚沙成塔，积少成多，且几乎没有风险。

2015年，A股暴涨暴跌之中，量化投资推波助澜，既成就了牛市的疯狂，又沦为巨石滚落的帮凶。

股灾期间，一家名为伊世顿的“贸易公司”冲入散户主导的中国股市，兴风作浪并大获其利，最终实现了月赚5亿，700万变20亿的“神迹”。

伊世顿境外团队设计出一套高频程序化交易软件，远程操控、管理伊世顿账户组的交易，违规直连交易所。其平均下单速度达每0.03秒一笔，一秒最多下单31笔。要知道，高频获利与否往往就在1ms（0.001秒）之间。

虽然，伊世顿的违法所得最终被罚没，操纵者被判刑。但量化投资自此在股民心中形成了如同梦魇一般的存在。

世界范围内，最令人津津乐道的要属詹姆斯-西蒙斯创办的文艺复兴科技公司旗下的大奖章基金。从1989年到2009年，大奖章基金的复合年化收益率高达35%，完爆同期巴菲特和索罗斯。

当量化投资大行其道之时，一种比量化更恐怖的力量，登上了资本市场的舞台，那就是AI炒股。

和高频交易或是量化分析不一样，“人工智能”可以基于过往优秀基金经理的交易历史，市场表现、个股走势等巨量数据，实现基因进化和深度学习。

而且，机器人没有人类的恐惧和贪婪，不会被情绪左右，绝对理性、绝对客观、绝对独立。

量化投资针对的是专业的机构投资者，个人投资者根本无法调用如此强大的计算机，更无法在极短时间内拥有处理庞大数据的能力。

对于普通股民而言，炒股软件是他们下单、追踪行情、获取财经信息、查阅上市公司资料的重要渠道。

1990年，沪深两市开门交易后，中国股市经历了人工下单、柜台交易、BP机炒股、PC交易、手机等移动端，到如今的AI时代。

期间，炒股软件几经更迭。相比以海量专业数据见长的Wind，资讯、股吧为特色的东方财富，社群标签明显的雪球、以及财富趋势（通达信）、指南针等，同花顺的AI化要早得多。

率先打响AI投顾第一枪，让老牌金融服务平台同花顺拥有了提升业绩含量的新路径。这条路径被视为与量化交易、AI炒股之外、金融投资与人工智能结合最紧密的一个方向。

商业化的最后一环

从月活数来看，同花顺是目前中国最大的证券类APP。

作为为资本市场服务的企业，同花顺等企业其实并没有逃脱“靠天吃饭”的命运。

目前看，同花顺依然主要依靠2C的电信增值服务（互联网金融服务），以及2B端的广告及互联网推广业务（券商导流开户以及佣金分成）等。2022年，上述两者营收占比超86%。

2022年，A股市场阴跌不止，整年成交金额同比下降12%，同花顺的增值电信服务也因此减少了5%，至15.38亿元。

股市低迷，基金销售自然不济，2022年，同花顺代销基金等收入仅有2.1亿元，同比萎缩了 32.76%。

令人眼前一亮的要属广告及互联网业收入，同比实现增长18.88%，达到15.27亿元，展现出较强的阿尔法韧性。同花顺方面称，主要是由于AI技术的加持，提升了广告投放的效果。

从时间上来看，同花顺切入AI领域要领先于业内。2009年，就开始探索人工智能；2013年，首推财经搜索引擎爱问财；到2019年，宣布全业务“ALL in AI”。

从月活数来看，同花顺是目前中国最大的证券类APP。

根据易观千帆数据，2023年2月，同花顺继续位居国内第三方证券服务APP第一名，月活数达3086万人，是第二名东方财富的两倍。而自营类第一名为华泰证券涨乐财富通，月活数仅有902万。

巨大的C端流量池，奠定了同花顺AI商业化的基础。

但这最后一块拼图，还处于构想阶段。花顺财务总监杜烈康坦言：“公司目前AI直接相关的收入很少。”

在C端，公司推出了爱问财专业版（付费版），将提供更专业快速的搜索，以及更多的投资顾问服务等。

在AIGC方向，同花顺称，可以帮助企业生成数字人，帮助创作者自动写音乐、自动改写文章、摘要抽取等功能，可以快速生成短视频；其智能写作系统还可以自动写研报、新闻；代码生成系统能够辅助程序员提高代码效率。

如前文所言，同花顺的AI梦想不仅仅局限于金融服务领域，更将触角延伸至本是互联网科技企业的领地。

野心不小，但其作用似乎更多是为暴涨的股价作支撑。尚且不论AI投顾能否让挑剔的A股股民买单，在其他领域，同花顺实在很难和百度、360等企业正面竞争胜出。

同花顺董事长易峥对此的态度，实际上是倾向于难以预测。

“现在谁知道（AI技术）到底要怎么变？这种事情摸着石头过河，走一步看一步”。

“AI是一个不断变化的东西，对于我们来说，肯定会进行各种各样的尝试。我们也没有办法去预知（大规模商业化）会在哪一块，我们只能说尽量去尝试。”

写在最后

A股市场每天都在上演着新瓶装旧酒的套路故事。

在元宇宙、数字孪生、量子计算等等这些似曾相识的情节如今在ChatGPT上再度上演。只不过，ChatGPT的科技颠覆性更强。

而越是革命性的变化，在股市的炒作中，就更加朦胧“性感”；而越是难以佐证，就越能给出高的估值。

就像被问及同花顺股价创出历史新高后，将如何看待公司估值？董事长易峥的回答都十分玄妙——“那我说你就卖了”。