三星减产股价疯涨 存储市场将大反转？

因此，三星电子一改此前“没有人为减产”的基调，今日正式宣布减产，称“正在将内存产量下调至有意义的水平”。这将加速半导体行业从供过于求向供需均衡转向，第二季度存储器价格降幅将缩窄，第三季度有可能止跌反弹，三星电子、SK海力士、美光等存储器企业股价纷纷上涨。

业绩低于预期 营收利润双降

4月7日，三星电子公布第一季度业绩预告，预告显示，三星电子今年第一季度销售额为63万亿韩元，环比减少10.6%，同比减少19%；营业利润为6000亿韩元，环比86.1%，同比减少95.75%。

这是自2009年第一季度（5900亿韩元）以来，三星电子14年来首次季度营业利润跌至1万亿韩元以下。

其实，业界一直不太看好三星电子第一季度的业绩，预测其营业利润会下降。证券界预测，受半导体市场不景气的影响，三星电子营业利润将低于1万亿韩元，下降90%以上。韩联社旗下的金融新闻机构Infomax对最近1个月内提交报告的18家证券公司的业绩预测值进行统计，结果显示，三星电子第一季度的销售额减少17.34%，达到64.2953万亿韩元，营业利润锐减94.9%，达到7201亿韩元。

这次三星电子没有公布第一季度业绩的具体细节，虽然无法了解其半导体、智能手机、电视、家电等各事业部的业绩情况，但是证券界将三星电子第一季度业绩进行了拆分。证券界认为，三星电子第一季度半导体业务亏损3万亿韩元左右，智能手机业务盈利3万亿韩元左右，显示和电视、家电业务盈利1万亿韩元左右，最终营业利润为6000亿韩元。

三星电子表示：“2023年第一季度暂定业绩低于市场预期。随着IT需求持续低迷，以零部件部门为主的业绩恶化，整体业绩环比大幅下降。”

特别是存储器随着价格持续下跌，客户的需求大幅减少，开始管理库存，导致三星电子业绩受到打击。三星电子认为，随着存储器部门的宏观情况和客户购买心理放缓带来的需求减少及多数顾客公司以财务健全为目的的库存调整持续下去，业绩有所下降；系统半导体及三星显示业绩也受经济低迷和淡季等因素影响。

半导体业务恶化 宣布减产存储器

今年三星电子第一季度营业利润低于预期，主要受半导体业务恶化的冲击。

虽然今日三星电子没有公开各部门的详细业绩，但证券界推测，第一季度通常占三星电子营业利润60%~70%的半导体（DS）事业部亏损4万亿韩元左右。特别是存储器供应过剩导致出货量和价格都比预想的都要差，内存库存水平也达到了今年第一季度的历史最高规模，使三星电子业绩受到重大打击。

自从去年以来，通货膨胀蔓延全球，消费电子市场持续恶化，存储器出现产能持续过剩的现象，导致价格不断下滑。截至目前，DRAM已经连续12个月降价，其中今年第一季均价跌幅近20%。

KB证券研究中心负责人金东元表示：“随着出货低迷和价格下跌的同时，库存跌价损失增加。第一季度DRAM和NAND闪存价格分别下跌24%和16%，预计最近9个月DRAM和NAND闪存价格将分别下跌76%和68%。”

据市场调查企业DRAM Exchange透露，PC用DRAM通用产品（DDR4 8Gb）的平均固定交易价格上月为1.81美元，是一年前（3.41美元）的一半。今年第一季度全球DRAM市场的供过于求率也达到112.5%。

为了控制市场价格，存储器厂商纷纷释出减产策略。SK海力士和美国美光自去年下半年以来已经进行了40%—50%的减产和投资缩减。但是全球最大的存储器厂商三星电子一直坚持不减产。三星电子在去年第四季度的电话会议上表示，与市场期待的减产不同，今年的设施投资将与前一年持平，坚持“无减产战略”。三星电子社长庆桂贤（DS部长）表示，“很多人问为什么不减产，但如果我们现在放手和其他公司一起去，就无法（再次）拉大竞争力差距。现在是确保竞争力的最后机会。”他还说：“不能满足于40%的内存占有率。为什么不能像以前的英特尔芯片一样，获得90%的占有率呢？”

实际上，三星电子虽然没有人为减产，但还是进行一定的间接减产。业界认为，三星电子通过生产线优化和工艺转换等方式实施了20%的“自然减产”。行业人士也指出，三星电子通过转移产线、成熟制程切换成更先进制程等方式实现了一定的减产目的。

但是存储器市场不景气似乎有长期化的趋势，特别是第一季度三星电子业绩受存储器业务重大影响，使三星电子改变了此前不减产的立场。三星电子表示，根据评估，公司已经获得了足够的产量，以应对未来的存储芯片需求变化。三星正在调整，以确保额外供应的产品为中心，将内存产量降至有意义的水平，并优化已经在进行的生产线运营。

三星电子将减产定义为“短期生产调节”，并表示将继续进行未来投资。三星电子还指出：“虽然下调了短期生产计划，但从中长期来看，预计需求将坚挺，为了确保必要的洁净室，将持续进行基础设施投资，为了加强技术领导力，将扩大研发投资比重。”

存储器Q3或反弹 三星等股票上涨

三星电子存储器减产之前，市场持续恶化，由于部分供应商如美光、SK海力士已经启动DRAM减产，预估第二季跌幅会收敛至10%~15%，但是业界对存储器市场前景仍比较悲观。集邦咨询指出，由于2023下半年需求复苏状况仍不明确，DRAM均价下行周期尚不见终止，在目前原厂库存水位仍高的情况下，除非有更大规模的减产发生，后续合约价才有可能反转。

其他分析机构也不看好三星电子今年的市场业绩。据部分测试和零部件企业透露，第一季度三星电子的订单减少了30%以上。三星电子目前拥有的DRAM库存与竞争对手相比也超过了21周。大部分证券机构认为，今年三星电子DS事业部业绩低迷将持续一年。也有人指出，三星电子今年将出现10万亿～15万亿韩元左右的营业损失。

为了打破这种局面，三星电子今日宣布减产。业界预计，三星第二季度起将减产DRAM及 NAND Flash 20%，幅度高于原先假设的8%、0%。

随着三星电子30年来首次正式宣布半导体减产，人们对今后半导体供需不均衡现象将得到改善的期待越来越大。继SK海力士、美光之后，业界排名第一的三星电子参与进来，存储器供应过剩的忧虑将迅速消除。有预测称，存储器价格下跌趋势将得到控制，行业反弹也将加快。

业界相关人士表示：“目前业界库存水平非常高，供应战略成为最大的变数。如果三星电子不追加减产，价格就会出现长期下降局面，但是改变供应战略之后，行业有望实现更快的反弹，三星电子的业绩有望逐步改善。”

不过，第二季度存储器价格也将持续下跌，业绩有望从下半年开始反弹。新韩投资证券研究员表示：“存储器库存将在第一季度达到顶峰，现在呈减少趋势，内存库存也将从第二季度开始减少。”

另一位证券研究员高英敏也表示：“DRAM和NAND Flash的库存负担都在持续，第三季度行业将反弹，届时需求将逐步恢复。”

分析人士指出，现在存储器价格基本跌到成本价，再加上存储器三巨头三星、SK海力士、美光都采取减产策略，不会再跌太多，所以下游厂商都想抄底，存储器厂商也暂时稳住价格，所以第二季度存储器价格降幅将放缓，从第三季度开始有可能止跌反弹。

未来资产证券研究员金锡焕表示：“比起三星电子的业绩冲击，对减产带来的行业状况改善的期待感更具优势。对此，外国投资者和机构投资者买进势头集中。”

当天，外国投资者和机构投资者仅三星电子和SK海力士的有价证券就购买了1万亿韩元以上。个人投资者抛出的三星电子和SK海力士被外国投资者和机构投资者全部吸收。今日，个人投资者净抛售三星电子9845亿韩元，外国投资者和机构投资者分别净买入8811亿韩元和1905亿韩元。另外，个人投资者抛售的价值2065亿韩元的SK海力士，外国投资者和机构投资者分别购买了109亿韩元和1905亿韩元。今日，三星电子和SK海力士分别比前一天上涨2700韩元（4.33%）和6.5万韩元（5300韩元）。