越南首富的美国造车梦

上市首日，其股价“一路高歌”，收盘暴涨254.64%，市值飙升至860亿美元，超越大众、宝马、奔驰，紧追比亚迪，成为全球市值第五大上市汽车股。不过16日美股盘前，VinFast一度跌15%。

远超估值

SPAC被视为快速上市的途径，尤其是对于初创电动车企而言。根据美国证券交易委员会6月份公布的文件，这笔交易将使这家在越南以外鲜为人知的电动汽车公司获得约230亿美元的高估值。然而，上市首日的市场更为激进，远超预估，860亿美元也使该公司成为市值最高的赴美上市越南公司。

据悉，VinFast成立于2017年，是越南巨头企业Vingroup集团的控股子公司，Vingroup集团业务覆盖工业、房地产、科技等多个领域，其背后老板正是越南首富范日旺。这家总部位于河内的集团在2022年的收入达到了43亿美元，相当于越南国内生产总值的1%。

“越南需要至少拥有一个全球认可的品牌。”范日旺曾向越南媒体表示。彼时，越南汽车市场全部由国外品牌构成。因此，作为越南唯一的本土汽车品牌，VinFast在创立初期，便承担起了越南民族汽车产业代表的重任。

品牌创立后，范日旺大手笔投入汽车业务领域，以资金换技术。为了助力品牌快速起步与发展，范日旺聘请了前通用汽车高管吉姆·德卢卡（Jim DeLuca）出任VinFast的首席执行官；设计方面，选择了曾为法拉利、兰博基尼设计多款跑车造型的汽车设计公司宾尼法利纳（Pininfarina）；同时，VinFast还签约了一系列顶级零部件供应商进行合作，包括ABB、博世、麦格纳斯太尔、西门子等。

在“钞能力”召唤下组建的顶尖团队，带领VinFast实现了快速发展。2018年底，VinFast宣布年产能达到25万辆；2021年底，推出了首款电动汽车，并向全面电动化转型；截至今年6月30日，VinFast已交付近19000辆电动汽车，作为本土车企在越南当地保持着较高销量。

对于VinFast的飙涨，中国汽车流通协会专家委员会委员颜景辉表示，VinFast虽然不是第一家，但确实是越南的造车独苗。这其中有几乎是一片空白的越南“蓝海”市场给予的足够空间，也有Vingroup集团庞大的财力给予的支持。

值得一提的是，VinFast此次借壳上市的公司——Black Spade Acquisition，隶属于新濠国际，其主席是赌王何鸿燊的儿子何猷龙。越南首富与赌王之子的强强联合，也为VinFast在资本市场吸引了一波关注。

不过，VinFast是一家低流通量公司，可供交易的流通股数量很少，有业内人士表示，这很容易受到资本市场炒作的影响，使公司股价出现大幅波动。因此，VinFast真正的市值规模还有待观望。

此外，在“烧钱”的造车路上，VinFast也尚未实现盈利，仍处于持续亏损状态，需要背后的Vingroup集团为其不断输血。据范日旺预测，2023年，VinFast的电动汽车销量将达到4.5万-5万辆，如果运营“平稳”，将在2024年底实现收支平衡，2025年后实现盈利。

对标特斯拉

在越南市场的亮眼表现并不能满足范日旺的雄心，范日旺曾放出豪言，将特斯拉设为对标企业。为了与其竞争，VinFast已开始尝试布局北美市场。

2021年11月，VinFast在洛杉矶成立了美国总部；2022年3月，VinFast宣布将投资40亿美元，在美国北卡罗来纳州建设一座年产能为15万辆电动汽车的工厂，今年7月底，该工厂破土动工，预计将于2024年7月建成，2025年开始运营，第一阶段将具备年产15万辆汽车的能力。

“通过北卡罗来纳州工厂，我们预计能够显著降低成本，并以实惠的价格向美国客户提供产品。”VinFast方面表示。截至目前，VinFast已从越南向美国出口了约2100辆电动汽车，并向加拿大出口了近800辆电动汽车，数量甚微。

今年以来，面对特斯拉掀起的“价格战”，号称对标特斯拉的VinFast也不得不响应。当前，VinFast的5座VF8在美国的起售价为46000美元，而基本款特斯拉5座Model Y起售价为47740美元。

但是，对标特斯拉并不容易，尤其想在北美市场与之争夺市场份额。今年5月，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发出安全警告称，VinFast召回其运往美国的首批全部车辆，包括999辆VF8车型，原因是汽车显示屏出现软件错误，导致关键安全信息无法显示，并可能增加撞车的风险。

对于国际市场，颜景辉认为，造车最为关键的是动力技术，而这恰恰是越南汽车行业所缺乏的。跟中国相比，越南确实没有什么拿得出手的“国产车”和汽车动力技术。这家车企不仅是直面欧美市场的需求和监管，还必须在新市场中和一众中国造车企业正面厮杀，至少要先和比亚迪和“蔚小理”们缠斗。

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）认为，与特斯拉以及底特律的传统车企相比，VinFast还有很长的路要走。同时，VinFast登陆美国市场恰逢特斯拉与竞争对手进行了一番价格战后，汽车售价相对较低。

SPAC热潮退去

事实上，VinFast在专注于电动汽车之前，就已经开始生产燃油车。由于工业基础薄弱、缺乏本土企业，越南汽车产业发展缓慢，外国品牌基本上瓜分了所有市场。在这种情况下，VinFast的出现对越南本土消费者、供应链企业来说都是希望的象征。

数据显示，2023年越南本土电动乘用车销量预计将达到1.8万辆，同比大涨114.8%。预计未来十年间，该市场电动车销量将保持25.8%的年均复合增长率，一个全新的汽车消费大国正冉冉升起。

但对于很多企业来说，上市时刻往往风光无限，但并不意味着安全无忧。Lux Research负责汽车和能源转型的高级主管Chris Robinson表示，大多数客户评论对VinFast的质量持高度批评态度，很难看出这家公司有理由接受230亿美元的估值。

另一方面，疫情时期的SPAC热潮已经消退。被称作“特斯拉劲敌”的Rivian在上市首日，股价呈火箭式拉升，上市当日市值达到近千亿美元。但此后其股价不断创下新低，目前市值已不足200亿美元。

在SPAC上市方面，电动汽车企业此前的纪录尤其不佳。自2020年6月以来，至少有5家公司在通过SPAC上市后短暂飙升，然后就一路暴跌，烧光了投资者的巨额资金。最具代表性的案例就是Lordstown Motors——今年6月刚刚申请破产。

近日，每年仅仅生产几辆电动公交车的电动汽车制造商Proterra在通过SPAC方式上市仅25个月后，在8月9日申请破产保护，这家公司的市值一度接近40亿美元。如今，该公司股价较峰值跌去近99%。

而且，一度狂热的SPAC市场已经降温，并且受到SEC更为严格的审查。以香港市场为例，今年以来香港SPAC并没有新动态，截至目前尚未有一家公司公开提出递表申请，更没有一家公司成功上市，美国SPAC市场在2023年也受到了挑战。