Reddit和天涯：一个上市，一个“上坟”

在经历数个月的筹备以后，Reddit在纽交所成功上市，开盘后股价持续上涨，首日收盘的总市值已经达到了80亿美元。

相比Facebook、Twitter、TikTok这样真正的社交巨头，Reddit绝不算是一个特别成功的商业产品，也存在社区形式过时的问题。它的收入不高、且仍然处在亏损状态，但至少还能以50亿美金的估值进行IPO。而反观国内曾经的BBS老大天涯，已经于去年停止运营，目前正在为重启筹备资金。

百度贴吧也好不了多少，相比巅峰期用户流失约九成。另一位BBS玩家虎扑多次冲击IPO失败，上市梦想越来越远。

中美互联网是两个“平行宇宙”，每一项在美国互联网风靡的产品，几乎都可以找到一个对应产品。但偏偏在BBS领域，为什么中国天涯和美国天涯却有着完全不同的命运？

01 上市和上坟

Reddit的上市之旅也不是一帆风顺。

早在2021年年底，Reddit就曾计划冲击IPO。当时Reddit的目标估值是超过150亿美元，这一目标太高了——Reddit在2021年8月的一轮私募融资中估值为100亿美元，此次IPO也最终失败。

上市后首日，Reddit股价大涨，最终定格在了80亿美元的市值。较其2021年的目标已缩水了近一倍，但这仍不是一笔小钱，这个数字接近新浪微博市值的四倍，比B站还高了30多亿美元。

不过在赚钱能力上，Reddit就远不如微博了。

招股书显示，2022年、2023年，Reddit收入分别为6.67亿美元、8.04亿美元，还不到Twitter退市前一个季度的收入，只有微博全年的一半左右。在成立近20年后，这家内容平台仍处在亏损状态，2022年、2023年净亏损分别为1.59亿美元、9082万美元。事实上不止这两年，Reddit成立19年以来压根就没盈利过。

Reddit的变现方式也十分粗暴：广告。2023年，Reddit的非广告收入只有1524万美元，几乎可以忽略不计，剩下的7.9亿美元收入均来自广告。

收入区域上，Reddit也十分单一，美国收入占比达到了81%，世界其他区域加在一起还不到20%。

盈利能力差，成长性也不高，此次上市的估值缩水也就不难理解了。

不过Reddit现在迎来了一个新风口：AI。毕竟Reddit的内容数量和内容质量在全球互联网中都算得上前几，它们都是AI训练的宝贵资源。

今年2月，Reddit与Google达成了协议，将平台上的内容提供给Google，用于训练AI模型，每年的合同价值在6000万美元左右。对Reddit来说，这并不是一笔小钱，但AI究竟能为上市后的Reddit提供多少成长性，仍然要打一个非常大的问号。

当然，和天涯比，Reddit这点烦恼纯粹是“第一世界烦恼”。

天涯这边也在愁上市，但不是资本市场的上市，而是重新恢复运营的那个上市。

2023年4月，有用户发现，天涯社区的网站和APP已无法正常访问。前天涯社区执行总编宋铮在微博透露，“天涯没死，只是全身瘫痪。IDC欠费，服务器被停了。因为打官司，域名也被法院冻结了。”

天涯停止运营的直接原因很简单：没钱支付服务器费用。

公开资料显示，天涯公司卷入超620起司法纠纷，更是先后7次被列为被执行人，目前公司的累计被执行总金额高达1.48亿元，公司及实控人邢明更是身背40多条限制消费令。天涯官宣重启前几日还传出被申请破产的消息，种种问题摆在面前。

许多知名科技公司都面临利润压力，但像天涯这样连服务器都租不起的知名公司，真的很难找到第二个。

随后宋铮发起“七天七夜，重启天涯”的直播义卖活动，主要目的正是为了帮助天涯筹集资金，目标不高：300万。对于国内曾经最大的内容社区来说，这点数字算得上可怜，然而，直至6月3日直播结束，也仅筹集了近20万。

3月1日，天涯社区官方微博发布公告，称将采取引入战略投资、恢复广告业务、启动社交电商平台及大力开展会员增值服务等方式筹措资金，在确保数据安全合规的前提下，在2个月内，即5月1日前恢复天涯社区访问。3月2日，天涯社区创始人邢明在采访中表示，重启的第一目标是先恢复访问。

至于如何恢复访问，投资拉没拉到，5月份自然会见分晓。

02 两个天涯

这对兄弟之间的现状虽然天差地别，但在移动互联网到来之前，Reddit和天涯都是各自市场的顶级BBS社区。

2005年，史蒂夫·霍夫曼和亚历克西斯·欧海宁起初想把Reddit做成点餐平台，但这个“美国饿了么”的创意太过超前，很快就被投资人否认。随后，两位创始人花了20天时间在宿舍创立了Reddit，并将其快速上线。

作为当时美国独特的“门户”型网站，上线后获取的不是用户，而是嘲讽。在一片骂声中，Reddit上线首月没有获得任何主要流量。创始人不得不亲自充当水军，注册十几个小号来回发言。

就是靠这种“刷单”，创始人不断地手动上传链接，更新网站内容，Reddit主页上才蹦出了第一篇真正意义上的新帖，创始人霍夫曼称这是“史上最大的转折点”。

而与此同时的大洋彼岸，天涯的日访问量已经达到2000万左右。彼时总体网民不到1亿，这样的普及率可以说不弱于今天的快手和微博。

2006年，Reddit和天涯的命运迎来了第一个分叉口：收购。

2006年，Reddit的几位创始人将其出售给康泰纳仕出版集团，之后Reddit迅速发展成为世界上独立访问量最大的网站之一。伴随着2010年竞争对手Digg改版失败，大量Digg用户转向Reditt，使该网站的流量猛增30%。Reddit也由此走向巅峰。康泰纳仕之后，也陆续有大资本入股Reddit，比如在2019年，腾讯就以1.5亿美元的资金入股Reddit，目前也是Reddit的第二大股东。

天涯在资本市场同样是香饽饽——有意者是Google。2007年，Google被传出即将收购天涯60%股权的消息。后时任大中华区总裁的李开复进行辟谣，只是少量入股。外界普遍猜测，是政策原因的影响，使得Google未能收购天涯，只是少量接受了Google、联想等大公司的投资。

不过这并未能阻挡天涯的崛起，08-10年，天涯的影响力逐渐达到巅峰，彼时的天涯不仅是社会新闻的“头版”，还是网络文学的摇篮，是中文互联网精华中的精华。

但对所有内容平台来说，流量从来不是最大的难题，钱才是。

直到后来在新三板上市，天涯才首次披露收入数据：2013年收入1.07亿、2014年收入1.04亿，并且分别亏损3116万、4465万。

而Reddit的变现能力还不如天涯。2014年，Reddit广告收入仅为830万美元。对于一款国民级的社区平台，这点收入和0并没有本质区别。

2018年，Reddit开启了大刀阔斧的商业化进程，并推出了广告市场平台，营收也超过了1亿美元。至此，Reddit才算是有了点像样的收入。但这与拥有相近的月活跃用户数的Twitte相比，仍然差距甚远——Twitte在2018年第一季度就创造了6.55亿美元的广告收入。

03 移动化的冲击后

赚钱虽然重要，但归根结底，决定内容平台命运的，还是内容，是用户，是创作的生命力。这也是天涯和Reddit分道扬镳的根本。

2015年，在Reddit创始人霍夫曼回归时，有人问他：你干吗跑回一栋正在着火的大楼？140个字符的冲击下，全世界的BBS都不好过。但至少，Reddit还是活了下来。

2015年之后，霍夫曼重返Reddit担任CEO，Reddit也脱离康泰纳仕独立发展。在霍夫曼的带领下，Reddit迅速抓住了进入移动互联时代的风口，很快就使用算法推荐机制分发内容，打破了BBS那种古老的分发模式，完成了BBS到移动内容社区的过渡。

此后，Reddit虽然还是打不过Twitter等一线内容平台，但用户也一直处在一个稳定的增长区间。按照海外第三方机构的数据，2020年Reddit的日活已为5200万（10月），2023年达到7000万，到2024年递交的招股书中，已经达到7300万。

比数据更重要的是，即便在移动互联网时代，古老的Reddit仍然保持着强大的影响力。

在2021年1月，美股资本市场掀起轰轰烈烈的“散户大战”，散户们在Reddit论坛华尔街赌局（WallStReet Bets）集结，与知名对冲基金梅尔文资本为代表的华尔街机构展开激烈较量。在散户抱团热情之下，很多只相关股票暴涨暴跌，曾经在股市上呼风唤雨的空头被打得丢盔卸甲。Reddit名声大起，一举获得数百万的新增用户。

视角切回天涯这边。

邢明是一个对变化十分敏感的CEO，每一次有新的内容形式，他都会迅速拥抱。早在2010年，天涯推出了一款名为“天涯轻”的客户端,立足移动互联网,借鉴微博的机制，旨在打通了社区、博客、微博等多种产品。

此后，天涯又布局直播电商。在社交电商发展起来的十年前，他就重点公布了电商平台打造计划。

但这些努力改变不了的，是天涯正在失去创作生命力。巅峰期的天涯也不赚钱，但这个社区有能力孕育出娱乐圈的大地震、震惊全国的社会黑幕、风靡全网的网络文学作品。宋峥也曾表示过，天涯最大的价值在于有大量优质的内容创作者。

图：天涯神贴 小红书截图

然而在2010年以后，天涯的创作者逐渐出走，比如彼时刚刚成立的知乎，就承接了大量的天涯创作者。

内容创造力没了，邢明超前的移动化战略也没有收获理想的结果，易观千帆数据显示，2016年，天涯APP的月活达到了巅峰：293万。而同期微博月活早已过亿。此后，天涯APP的日活越来越低，直到后来停运。

即便在今天，邢明仍然展现出他对风口的良好嗅觉。天眼查显示，2023年7月，天涯成立了天涯臻选（成都）科技有限公司。

04 差异

很难把天涯的命运怪罪给邢明或是其他天涯管理人员。

从开心网等SNS网站的兴起，再到微博崛起，再到移动互联网崛起，天涯每次都会迅速做出应对。并且在今天看来，这些应对方式也并不过时。

Reddit也受到移动互联网和新平台的严重冲击，但在TikTok都已经风靡全美的今天，市场仍然为Reddit留了生存的空间。而天涯连几百万的资金都筹集不到。

差异当然在环境上。

中美互联网是对平行宇宙。但在两个宇宙里，终究有些事情是不同的。

比如舆论环境。天涯的大量热帖都集中在社会问题、历史等问题，这些话题较为敏感——其实Reddit也一样，这也劝退了一部分广告主。毕竟谈论大选问题，对赚钱很难有帮助，也许还有坏处。

图：天涯热帖汇总，知乎用户白雪资源整理

更根本的区别，还是在用户身上。

一个两国用户差异的明显体现是：美国用户更能接受web2时代的产品，而老产品在中国市场则会被迅速淘汰。

比如国内的老优酷土豆早已转型，但以中长视频为主的youtube仍然存在。QQ影音、暴风影音等播放器被淘汰，但对标的potplayer仍然在海外风靡。YY已经转型成直播平台，但类似的游戏语音聊天软件discord反倒在近些年迅速崛起，成为当红社交软件。

在Reddit身上，这种复古色彩也十分明显：仍然以BBS为基础的社区架构、依然以用户的点赞点踩为分发依据之一、仍然依赖版主的治理。要知道，Reddit用户中，64%均小于33岁，是典型的年轻化平台。

这群90、00后用户，在2024年的今天，仍然在古老的BBS产品里进行上网冲浪。

而在国内互联网中，已经很难找到一个基于兴趣圈子划分板块的内容社区，仍然依据用户的投票来决定内容分发的平台。内容分发权力已经彻底被算法掌握，以兴趣划分的社群也逐渐消失——就在不久前，被认为“很像老天涯”的知乎在一次更新中隐藏了反对按钮，标志着信息分发权力进一步收归平台。

很难用一句话概括出这种差异，它与文化差异有关、与互联网的普及时间早晚有关，还与社会发展程度有关，一个不完美的答案是：中国市场已经没有容纳一个BBS社区的位置，但美国市场仍然有。

很难说这是好事还是坏事。