东方甄选的高管，管不住自己的嘴？

“过去一年里，在网络上被谩骂、指责，甚至被侮辱的次数是我100辈子总量都不止。”俞敏洪如是说。

作为新东方集团的创始人和灵魂人物，俞敏洪公开的自我否定对于上市公司来说显然是巨大的灾难。他的发言，被广泛解读为不看好东方甄选的未来，甚至萌生退意。资本市场很快也有所反应，5月31日至6月6日，东方甄选股价从19.14元一路下跌至14.96元，5日内跌幅达21.84%，据估算市值蒸发40亿元。

事实上，这不是东方甄选高管第一次“放飞自我”。去年12月5日，东方甄选发生内讧事件，起因是东方甄选账户小编称“董宇辉的小作文多数是由文案团队创作，并非全部是董宇辉亲自撰写”，引发舆论热议，连续数日登上热搜。随后，时任东方甄选CEO孙东旭在直播中回应该事件，但其摔手机动作、强硬的表达方式引起网友不满。虽然该事件最终以孙东旭道歉、卸任CEO告终，但仍然导致东方甄选一周掉粉200多万、五个交易日股价跌幅超20%。

叱咤商界多年、经历了数次创业的俞敏洪，自然深谙流量之道，也明白流量对公司股价的影响。事实上，与其说俞敏洪此次发言是一个“失误”，更像是自嘲。或许，东方甄选走红后的各种“抓马”事件让这个62岁的老人实在心累。

东方甄选画风突变：叫卖被指太Low

“对，我们现在就只卖货，这个好产品真的很适合。3、2、1，上链接！”

一位东方甄选的男主播表情夸张地叫卖着。不是李佳琦，也不是辛选主播，是东方甄选。

在近日的6.18直播带货活动中，东方甄选美丽生活画风突变，不再坚持“知识直播”，而是回归了直播带货最原始的形态——嚎叫式叫卖。讽刺的是，这一直播活动恰恰是发生在俞敏洪吐槽东方甄选做得乱七八糟之后。

2023年3月，俞敏洪曾在亚布力论坛上公开diss这种带货方式：网上那种买买买的嚎叫，自己是完全看不起的。俞敏洪认为，应该心平气和地对产品进行知识性的讲解，传播相关知识。但如今，俞敏洪“活成了自己最讨厌的样子”。

随着事件发酵，东方甄选方面也做出回应。据东方甄选客服表示，目前尚未接到投诉，但这种带货风格是一种暂时的行为，后续风格尚未确定。

或许是为了与董宇辉的“与辉同行”形成差异，东方甄选直播间走起了更加直接和平民化的叫卖风格，可能是俞敏洪授意下的一次尝试，只是并不成功。

利润下滑 ，东方甄选押注自营业务

也许有的网友会发问：东方甄选坚持做知识带货不好吗？为什么要自降身段呢？答案其实很简单：业绩压力。

据东方甄选2024年中期报告显示，截至2023年11月30日止六个月，总营收为27.95亿元，同比增长34.4%；期内溢利2.49亿元，同比下跌57.4%，利润下滑是一个令人担忧的信号。

从业务类型来看，自营产品及直播电商业务收入占总收入的86.27%，是绝对的主力，毛利率在32.9%左右。另外，报告期内抖音、淘宝及自有App的总GMV达57亿元，抖音关注人数4580万、已支付订单数量5960万，均实现同比增长。

至于利润下滑的原因，主要是营收成本的增加。报告期内，东方甄选的总营收成本达到了17亿元，同比增长55%。体现在报告中，包括销售及营销开支（同比增长145.6%）、研发开支（同比增长加56.5%）、行政开支（同比增长加129.6%）等。

体现在业务端，东方甄选加大了对自营业务的投资，包括购买设备、拓展供应链、升级仓储能力、完善售后服务等，说明东方甄选对未来的预期更多放在自营商品上，代销佣金的比重将越来越低。

另外一个值得关注的是行政开支陡增，报告中提到主要原因是股份酬金开支增加所致。事实上，这部分开支在持续增加。

今年4月11日，东方甄选公告向154名承授人授出总计3045.9万股的股份奖励。按照当日收盘价29港元来计算，总价值约8.8亿港元。排除掉俞敏洪、孙东旭、尹强三位高管，151人均是其他普通雇员。

以正常的逻辑来说，东方甄选旗下的核心主播如董宇辉等，应该会在此次股权激励中收益颇丰。董宇辉自己也曾在采访中表示“薪酬是高管级别，非常满足”。通过股权激励绑定核心主播，也是直播带货公司的常规做法。

回到业绩上，本期内东方甄选的表现可以用“未来可期，但充满不确定性”来形容。加大自营业务的投入是核心发展方向，但这是一个长期行为，虽然东方甄选本身是轻资产公司，但营销和人员费用本身就不低，在利润体量有限的情况下继续加大投资，显然需要更大的营收规模来支撑。

同时需要指出的是，本次财报报告期内董宇辉尚未离开东方甄选。从目前资本市场的反应来看，只能说很多投资者并不看好“去董化”的东方甄选。

两大直播IP左右互搏， 董宇辉仍过于耀眼

作为半路出家的带货直播公司，东方甄选从最初的中规中矩，到董宇辉走红出圈，再到现在的董宇辉出走、从“知识带货”到叫卖，不难看出俞敏洪在决策上的艰难。

不同于李佳琦等发迹于MCN机构的带货主播，东方甄选是新东方集团下的一家上市公司，过度地依赖第三方直播平台和主播个人IP是无法长期发展下去的。（详情见：东方甄选单飞：有些鸟注定是关不住的）

目前，东方甄选旗下已经分裂出“东方甄选系列”和董宇辉个人的“与辉同行”两大直播IP，左右互搏在所难免。俞敏洪帮助董宇辉自立门户是权宜之计，毕竟如果真的让其他平台挖角，东方甄选的损失会更大。（详情见：门外汉俞敏洪学董明珠“闹独立” ,东方甄选会成功吗？

然而，即便董宇辉离开了东方甄选直播间，他的光芒依然没有减少。据报道称，“与辉同行”在5月28日的首次6.18带货直播中，观看人数接近2000万，GMV超1.2亿元，单场成绩就超过了5月“东方甄选安徽行”连播两日的8900万元总销额。（详情见：2200万粉丝托起的董宇辉，有了改孙宏斌剧本的底气）

另外，董宇辉在直播间依然坚持知识带货风格，比如他在带货空调时，会科普与房间面积最匹配的空调功率，帮助用户选择最适合的型号，而不是机械叫卖。（详情见:董宇辉卖内裤了，你还爱吗？）

从商业模式角度来看，董宇辉个人IP超过了整个东方甄选，显然不利于企业发展。这就引出了那个依然摆在俞敏洪面前的难题：是做综合电商还是带货品牌？通过2024上半年业绩报告来看，现阶段东方甄选选择并行发展，但对自营业务的倾斜已经开始。