英伟达四个月来首创收盘新高 又将冲击全球市值NO.1？

由于投资者押注其当前和下一代AI芯片料将继续收获强劲需求，英伟达股价周一上涨了2.4%，收于138.07美元。最新的涨幅使英伟达的市值升至了3.39万亿美元，略低于苹果的3.52万亿美元，但高于微软的3.12万亿美元。

注：蓝线为英伟达股票走势，深绿线为苹果

今年6月，英伟达曾一度超越微软和苹果，成为了全球市值最高的公司。后来，尽管苹果重新登顶，但这三家科技巨头的市值在过去几个月里其实一直差距不大。英伟达、苹果和微软约占标普500指数权重的五分之一，因此它们的表现对该指数的每日涨跌有着很大的影响。

目前，英伟达在本月已上涨了近14%，其在年内仍然是是标普500指数中表现第二好的股票。

在谷歌、微软、亚马逊和其他主要科技公司争夺新兴人工智能技术的激烈竞争中，扮演“卖铲人”角色的英伟达异军突起，成为了华尔街最大的赢家。TD Cowen分析师在周日的一份报告中写道：“我们认为，人工智能领域的主要公司……面临着囚徒困境的投资环境——每家公司都有继续支出的动力，因为不这样做的代价(可能)是毁灭性的。”

而这一博弈的背后，显然正有利于英伟达。TD Cowen近期便重申了对英伟达165美元的目标价，并称其为投资“首选”，并表示市场对该公司当前一代 AI芯片的需求依然强劲。

市场仍对英伟达信心满满

英伟达在8月份证实了有关其即将推出的Blackwell芯片的产量提升将推迟至第四季度的报道，但是淡化了这一影响，并表示客户正在抢购现有芯片。而英伟达首席执行官黄仁勋在本月早些时候则表态称，英伟达的Blackwell芯片“已全面投产”，而且市场需求“非常疯狂”。

摩根士丹利分析师上周与管理层会面后发布的一份报告表示，Blackwell芯片的订单“已经排到12个月左右”，“所有迹象都表明业务仍然强劲，前景非常光明。”

这些评论巩固了这样一种观点，即英伟达仍然是人们投资AI领域的首选标的，尤其是在各大公司仍致力于其人工智能计划的情况下。例如，根据媒体汇编的分析师平均估计，微软公司预计将在2025财年将资本支出增加近三分之一，达到约580亿美元。

Martin Currie投资管理公司的投资组合经理Zehrid Osmani表示：“人们曾质疑(Blackwell芯片)生产延迟可能造成的影响，因此这些新动态令人放心。”

除了对Blackwell芯片本身的乐观情绪外，台积电最近的销售情况也显示出市场对AI芯片的强劲需求，而OpenAI的新一轮融资已使该公司的估值达到1570亿美元，OpenAI最近还发布了一款具有推理能力的人工智能模型(谷歌也在研究类似模型)，这些AI和芯片领域的利好消息，也间接提振了人们对英伟达前景的信心。

周一，美股市场上的其他AI芯片和硬件类股——如ARM、高通、博通、超微电脑和美光等也均纷纷上涨，台积电的股价周一与英伟达一同创下了历史收盘新高。

Gabelli Funds投资组合经理John Belton表示，这些事件“重新激发了人们对AI领域的兴趣，人们对基于推理的人工智能的使用案例感到非常兴奋。推理代表了英伟达的一个新领域，当你考虑到它的计算密集程度时，这可能是一个巨大的新产品类别。”

Belton目前继续将英伟达视为核心持股，并认为AI将在多年跨度里带来“稳定的需求”。“这不是一只未被发现的股票，但如果它能实现预期的数字，估值仍然合理。”

值得一提的是，最近期权市场也闪烁着乐观看待英伟达前景的迹象。上周四，出现了一波买入英伟达看涨期权的热潮，看涨期权持有者可以在明年3月以150至189美元的价格购买英伟达超过3000万股。这一区间较周一英伟达收盘价高出了8.6%-36.9%。

根据业内媒体汇编的数据，分析师目前预计英伟达本财年的营收将有望增长一倍以上，下一财年将再增长44%。在过去一个季度里，市场已不断上调了对英伟达盈利和利润的预期。

英伟达的强劲利润增长前景使其估值指标不再那么高得吓人，这其实有助于多头继续买入。该公司的远期市盈率目前约为37倍，与纳斯达克100指数相比确实有一定溢价，但已低于英伟达近五年平均水平，也低于6月份超过44倍的远期市盈率峰值。