英伟达在芯片寿命问题上传出矛盾信号

英伟达首席执行官黄仁勋

举例来说，在 2024 年台湾台北电脑展（Computex）上，英伟达直接把硬件更新周期从两年缩短至一年，促使客户更频繁地升级设备。就在本周一，英伟达、OpenAI 与软银敲定了俄亥俄州大型数据中心项目，整个 8 吉瓦算力园区将全部部署英伟达下一代芯片。黄仁勋表示，每一代新硬件，都能为英伟达带来 1500‑2000 亿美元营收。

每一代芯片性能相比前代都大幅跃升，售价也同步大涨，这推动英伟达利润暴涨，维持高额毛利率。但如今英伟达对外宣传，GPU 已经成为一类具备投资属性的资产，可以长期保有财务价值。这两套说辞之间，多少存在矛盾。

但在当前算力紧缺的市场环境下，两套立场又都合乎逻辑。市场上几乎所有可用 GPU 都供不应求，不管是最新的薇拉・鲁宾（Vera Rubin），还是已经迭代数代的安培（Ampere）老芯片，都不愁销路。拉长 GPU 的生命周期，可以帮助英伟达应对未来某一天出现的 “供给大于需求” 的风险。

现阶段，头部大客户对英伟达最新的薇拉・鲁 ubin 服务器机架需求旺盛。云厂商高管向我透露，当下客户的绝大部分采购需求都瞄准这批机架；该设备将于今年秋季晚些时候出货。但目前大手笔采购的玩家还只是少数：大型云厂商、英伟达扶持的新兴云服务商（例如 CoreWeave、Nebius、Nscale、Firmus）、英伟达合作 AI 实验室（如 OpenAI），或许还有华尔街量化基金。

AI 应用的下一阶段普及，算力需求的新驱动力，将来自远比少数云厂商和 AI 企业更加广泛的各行各业。这部分客户对成本会更加敏感，未必需要性能最强、价格最贵的英伟达服务器机架。市场格局同样可能生变：我的同事安今日报道，受数据中心建设、通电投产进度滞后影响，服务器芯片或将出现供给过剩。不少投资者也愈发担忧，科技巨头大举投入 AI 数据中心，在尚未兑现足够利润的情况下，就积累了巨额债务；云巨头也有可能收缩资本开支。

一位信贷行业高管表示，长远来看，或许只有少数企业需要每年持续切换英伟达最新硬件。升级换代伴随高昂成本与风险，大型老牌企业未必愿意承担。

数据中心运营商 EdgeCore Digital Infrastructure 首席执行官李・凯斯特勒，把 GPU 市场的走向类比手机行业：大多数普通用户觉得手机用上好几年也完全够用。“老机型照样可以打电话发短信。放到商业业务场景中，设备价值并不完全取决于是不是最新最强。”

如果英伟达不断强化 “老一代 GPU 长期可用、保有资产价值” 这一论调，会抑制客户采购即将推出的鲁宾 Ultra 芯片的意愿，同时也会增加资产支持类债务的募资难度。但老芯片、二手芯片价格更低，也会让更多企业买得起、租得起英伟达硬件。举例来说，黄仁勋上周在社交平台 X 上发帖称，2020 年发布现已停产的安培架构芯片，依托新版软件优化，到 2029 年依然可以胜任关键业务负载。

尽管如此，现阶段绝大多数 GPU 大买家并没有因为芯片寿命变长，就改变财报上的会计核算方式。多位数据中心、信贷行业高管称，绝大多数企业依旧对 GPU 采用5‑6 年直线折旧（也就是资产账面价值每年折损 1/5 或 1/6）。如果你见到哪家企业给英伟达硬件设置 10 年折旧周期，欢迎告诉我。

阿莫代伊的 X 平台论战

上周末，Anthropic 的达里奥・阿莫代伊发布今年第四条 X 平台推文，为自己辩解：他本人并不是 AI 末日论者。

他表示，Anthropic 呼吁监管，并不是单纯为了筑起护城河，巩固自身市场垄断地位。阿莫代伊写道，这家 AI 巨头主张对实力最强的企业执行最高监管标准，同时给小型竞争对手留出追赶空间。

阿莫代伊的老对手，前白宫 AI 事务负责人戴维・萨克斯并不接受这套说辞。萨克斯在 X 上发文称，很多监管政策出台，出发点并非维护公共利益，而是财大气粗的行业团体游说政府，按照自身诉求制定规则。

有意思的是，目前美国尚未出台实质性 AI 监管法案，这场辩论更多停留在纸面。阿莫代伊的推文当中，有一处细节值得玩味：谈及特朗普政府本月向各大企业介绍的AI 自愿监管框架，他表示自己支持前沿大模型上线前开展测试，但补充道：“当然，我得看到具体细则才能下定论。”

萨克斯曾深度参与本届政府 AI 政策制定，同时也是总统科学技术顾问委员会（PCAST）的核心成员；可就连他，也只能和大众一样，在 X 平台等待政策细节落地。

自从 Anthropic 发布 Mythos 大模型之后，行业充斥着临时拼凑的监管提议、暂停 AI 研发的各种呼吁，但实质性政策落地寥寥无几。特朗普政府出台 AI 相关举措时，往往会把细节对外保密。眼下，关于 “监管俘获” 的争论，大多还停留在理论层面。