亚马逊豪掷千亿美元押注AI 致使公司自由现金流跌入负值

仅在今年8月，亚马逊便接收了价值约50亿美元的英伟达GB300机架设备，随后每个月还持续收到约30亿美元规模的相关交付。这些设备被视为支撑未来AI计算需求的重要基础设施，但由于建设进度与电力供应限制，部分设备在交付后暂时无法投入运行。

据了解，一些AWS数据中心虽然已经具备安装GB300机架的空间条件，却缺乏足够电力支持设备上线运转。因此，部分硬件目前只能暂时存放在仓库之中，等待基础设施建设完成。与此同时，亚马逊需要提前支付并接收这些昂贵设备，使大量资金被提前占用，而相关设施尚未产生实际收入。

财务数据显示，亚马逊的自由现金流已出现明显恶化。公司自由现金流从2024年第一季度约500亿美元下降至2026年第一季度约10亿美元，而到了2026年第二季度，自由现金流进一步降至负76亿美元。

导致现金流恶化的重要原因之一，是亚马逊在固定资产和设备上的投入激增。数据显示，公司净物业及设备采购支出同比增加661亿美元。尽管如此，亚马逊并未放缓投资步伐，市场消息称其2026年资本支出目标可能达到2000亿美元甚至更高水平。

事实上，这并非亚马逊首次面临现金流压力。2022年至2023年初，公司在物流体系建设期间也曾经历类似情况。不过，与当年相比，此次AI基础设施投资规模明显更大，而且投资回报周期存在更多不确定性，因此引发市场更广泛关注。

在今年9月举行的一次内部会议上，AWS首席财务官约翰·费尔顿曾半开玩笑地对负责基础设施业务的普拉萨德·卡利亚纳拉曼表示：“是你让公司的自由现金流变成了负数，恭喜你。”

虽然这番表态带有玩笑性质，但相关负责人并未否认这一说法。据报道，卡利亚纳拉曼将亚马逊当前的AI业务形容为“严重消耗现金”的业务板块，并预计公司自由现金流在未来数年内仍将维持负值状态。

不过，从业务需求角度来看，亚马逊并不存在订单不足的问题。AWS业务第二季度收入同比增长37%，创下多个季度以来最快增速之一。同时，AWS积压合同金额已达到约4960亿美元，显示市场对于云计算和人工智能算力的需求依然十分强劲。

分析人士认为，亚马逊当前正面临典型的AI时代难题：企业必须提前数年投入巨额资金建设数据中心、电力设施和高性能计算平台，而这些投资产生收益则需要更长时间。尽管短期内现金流承压，但亚马逊显然押注未来AI需求将足以消化这些历史级别的资本支出，并最终转化为长期增长动力。