微软AI基础设施支出低于华尔街预期65亿美元 数据中心建设延迟才是主因

根据微软公布的数据，在截至2026年9月的季度中，公司资本支出达到452亿美元，其中包括融资租赁相关支出，低于分析师预期的517亿美元，差额约为65亿美元。尽管未达到市场预期，但与去年同期相比，微软本季度资本支出仍增长约30%，反映出人工智能基础设施建设依然需要投入巨额资金。

微软同时下调了2026年全年资本支出预测，将此前预计的1750亿美元调整至1700亿美元。不过，这一调整并不代表公司改变了大规模投资人工智能的战略方向。

微软首席财务官艾米·胡德表示，部分第三方供应商未能按时交付所需的数据中心容量，导致相关支出推迟。微软预计，这些设施将在公司财年下半年陆续投入使用。随着项目建设推进，资本支出预计将重新加速增长，而内存等硬件价格上涨也将进一步推高基础设施建设成本。

微软在本季度新增了24座数据中心，但公司并非所有基础设施都由自身直接建设和运营。为了快速扩展云计算能力，微软还与多家规模较小的云基础设施运营商合作。自2023年以来，微软已与CoreWeave、Nebius和Nscale签署总额超过800亿美元的相关合同，以获取额外的数据中心容量。

然而，第三方基础设施项目同样面临现实障碍。微软近期放弃了一项与Nscale有关的数据中心容量合作安排，原因是供电能力不足。此外，Nebius在美国新泽西州的一处设施建设进度也慢于预期。这些问题表明，在人工智能算力需求快速增长的背景下，数据中心扩张不仅取决于资金和芯片供应，还受到电力资源、基础设施建设进度等因素的制约。

类似的问题并非微软独有。亚马逊也在大量采购并储备英伟达GPU服务器机架，但部分数据中心由于缺乏足够电力，暂时无法让这些设备投入运行。亚马逊今年的资本支出预算约为2200亿美元，比微软调整后的全年预算高出约500亿美元，显示出大型科技公司之间的AI基础设施投资竞赛仍在持续。

Google母公司Alphabet同样维持着庞大的投资计划，其全年资本支出预算为1950亿至2050亿美元。不过，Alphabet在截至9月的季度中资本支出达到514亿美元，同样低于市场预期。公司预计，明年的资本支出还将显著增加。

巨额基础设施投入也正在给Alphabet的现金流带来压力。该公司本季度自由现金流为负91亿美元，延续了此前自由现金流承压的趋势。相比之下，微软目前仍保持着较强的现金创造能力，为持续投资AI基础设施提供了更多财务空间。

微软的Azure云计算业务表现，为其高额资本支出提供了重要支撑。本季度Azure收入同比增长48%，达到332亿美元。与此同时，微软自由现金流仍为正186亿美元，显示公司在扩大人工智能基础设施投入的同时，核心云业务依然能够产生可观的现金流。

值得注意的是，微软一边加大AI基础设施投资，一边继续压缩部分人力成本。此前，公司已采取包括向员工提供自愿离职补偿方案在内的措施，相关方案最多可能涉及6万名员工。这反映出微软正在重新配置资源，将更多资金和经营资源投入人工智能、云计算及相关基础设施，同时控制其他领域的成本。

总体来看，微软本季度资本支出低于预期，主要反映的是数据中心建设和第三方容量交付的时间差，而非AI投资热潮降温。随着延迟项目陆续投入使用，微软未来几个季度的支出仍可能明显增长。与此同时，电力供应、数据中心建设周期以及内存等关键硬件成本，正在成为制约全球科技巨头扩大AI算力规模的重要因素。