特朗普媒体科技集团（下文以股票代码DJT简称）第一天上市纳斯达克，就上演了轰轰烈烈的波动大戏，再次诠释了特朗普的强大影响力。周二，该股开盘时一度飙升约56%，至每股78美元。之后又一路下跌，收于57.99美元，将涨幅缩窄至16%左右。而今年以来，该股股价累计涨幅达到了令人咋舌的200%，任是美股科技七巨头都得在它的涨幅面前称小弟。

按照每股78美元的价格计算，DJT的市值已经超过了80亿美元，但这还远远不是终点。虽然股价犹如过山车，但华尔街目前对DJT的估值定价达到110亿美元，这相当于距离周二收盘价还要再涨近一倍。

更离谱的是，华尔街坦诚相告，DJT的这一估值背后全是情绪，没有理性。

现实是，DJT的损失日积月累，其主要产品Truth Social客户越来越少，特朗普正在不断烧钱，投资人却还在不断抢购其股票。这一荒唐的局面让DJT成为了妖股中的妖股。

只值2美元

佛罗里达大学沃灵顿商学院金融学教授Jay Ritter表示，DJT这只股票几乎完全脱离了基本面。和它比较像的是之前的模因股GameStop（游戏驿站），AMC等，它们曾由于散户的支持出现过违背金融规律的股价飙升。

Ritter认为这只“特朗普概念股”的股价大概只值2美元，远远低于周二收盘的58美元。DJT的基础业务不值多少钱，且也没什么证据证明这家公司未来会成为一家大型、高利润率的公司。

据财务文件显示，DJT去年前三季度收入仅为340万美元，而亏损却达到4900万美元。参考最近上市的“美国贴吧”Reddit，该公司在2023年的收入约为8.04亿美元，而估值才仅达到64亿美元。

与此同时，Truth Social社交软件的处境也在不断恶化。2月该软件的苹果和安卓月活跃用户数量加起来不到50万人，这和X的7500万用户和脸书的1.42亿用户比起来简直像是蚍蜉撼树。还有数据则显示，Truth Social在2月的月活量还同比萎缩超过了50%。

Renaissance Capital高级IPO策略师Matthew Kennedy无奈承认，现在的DJT根本不受基本业务业绩的影响，但长远看股价一定会回归基本面，这意味着暴跌是注定的事情。

狂热的吹泡泡者

所有人都共识到DJT是一个巨大的泡沫，但历史表明泡沫总是会进一步膨胀，直到破裂那一天。问题在于，市场很难确定泡沫何时破裂。

纽约大学教授法学副教授Michael Ohlrogge指出，模因股经验证明，即使它们最后会回归到基本面，但这个过程也可能需要很多时间。他称有充足理由相信，特朗普的热情支持者将让DJT在更长一段时间内经历股价高通胀。

不过，2024年大选可能会为DJT的膨胀设置一个终点站。根据上月的一份文件显示，在总统选举结果出来之后，若特朗普当选美国总统，他可能会出售他在DJT的股份并停止参与管理。

此外，包围特朗普的法律诉讼及其带来的高昂法律费用也可能让特朗普在六个月禁售期后出售DJT的股票，从而让他的狂热信徒快速退潮，引发股价暴跌。

但这也不代表DJT的前景只剩下灰暗。试想下，若特朗普真当选美国总统，而他日日在Truth Social上发帖，诸位难道真的能忍住不加入这个目前看着“瘸腿”的社交平台吗？