微软刚刚公布了 2024 财年第三季度财报。这家软件制造商在第三季度实现营收 619 亿美元，净利润 219 亿美元。收入增长了 17%，净利润增长了 20%。这是微软连续第二个季度将收购动视暴雪（Activision Blizzard）带来的额外收入计算在内，收购动视暴雪曾一度使游戏业务成为微软的第三大业务。

这一次，由于本季度 Windows OEM 收入强于预期，游戏业务重回第四位，仅次于 Windows。

尽管本季度微软表现强劲，Office 收入和微软云收入同比增长了 23%，但微软的整体游戏收入仅因动视暴雪而有所增长，本季度 Xbox 硬件收入下滑，设备（Surface）收入也再次下降。

本季度，Windows OEM 收入同比增长了 11%，这让人非常意外，因为微软之前的指导意见是收入将相对持平。这是个人电脑制造商为授权笔记本电脑和个人电脑使用 Windows 而支付的价格，虽然在 2023 年受到了影响，但在整个 2024 年又有所回升。微软现在希望在今年夏天通过推出采用高通公司最新骁龙芯片的所谓"人工智能个人电脑"来提高其 Windows OEM 收入。

我们预计微软将在5月20日举行的人工智能和Surface特别活动上发布自己的Surface终端，这些终端将使用骁龙X Elite和X Plus芯片。如果这些新芯片能够实现高通公司承诺的性能和电池续航时间的平衡，那么它们将成为自Apple Silicon之后最大的CPU变革。

微软将依靠这一推动力，尤其是在 Surface 方面。设备营收在第三季度再次大幅下降了 17%。尽管微软推出了新的 Surface 设备，并在裁员中调整了硬件组合，但设备营收已经连续 12 个月下滑。在帕诺斯-帕奈（Panos Panay）去年突然离职转投亚马逊之后，微软现在有了新的 Windows 和 Surface 首席执行官。帕万-达武鲁里（Pavan Davuluri）继去年接管Surface设备之后，最近又接管了Windows部门。去年，微软将Windows和Surface部门拆分，分别由两个不同的领导负责，但现在他们又回到了一个领导之下。

在 Xbox 和游戏方面，包括 Xbox Game Pass 在内的 Xbox 内容和服务收入增长了 62%。这再次归功于动视暴雪（Activision Blizzard）的收入占据了收入的大部分。

微软今年 2 月透露，Xbox Game Pass 的订阅用户现已增至3400 万，其中包括 Xbox Game Pass Core（之前的 Xbox Live Gold）会员。四款之前由 Xbox 独占的游戏现已登陆 PS5，其中一些还将登陆任天堂 Switch。

这一战略转变目前仅限于这些游戏，但似乎是为了应对 Xbox Game Pass 增长放缓和 Xbox 游戏机销售放缓。本季度，Xbox 硬件的销量大幅下降了 31%，这是继去年重要的假日季 Xbox 销售疲软之后的又一次大幅下滑。微软在其财报文件中承认了这一显而易见的事实：大幅下滑是"受游戏机销量下降的影响"。

总体而言，游戏业务营收增长了 51%，这主要得益于动视暴雪（Activision Blizzard）的额外营收，其净影响为 55 个百分点。这意味着，如果没有动视暴雪，微软本季度的整体游戏收入实际上会有所下降。新收购的部门在第三季度录得 19.7 亿美元收入，但整合成本、交易成本和其他收入成本总计 9.8 亿美元。加上其他运营支出（13.4 亿美元），算下来动视暴雪的整体运营亏损为 3.5 亿美元。

如果没有动视暴雪，Xbox 内容和服务的收入也只会增长一个百分点，因此很明显，这次巨额收购已经对微软的整体游戏收入产生了很大影响。

微软的 Office 和云业务照旧成为全场的明星。Office 商业产品和云服务营收同比增长了 13%，甚至 Office 消费者业务的营收也增长了 4%。目前，微软 365 消费者用户已达 8080 万。

微软首席财务官艾米-胡德（Amy Hood）表示："本季度微软云收入为351亿美元，同比增长23%，这主要得益于我们销售团队和合作伙伴的强劲执行力。由于 Azure 和其他云服务同比增长了 31%，微软的服务器产品和云服务营收增长了 24%。"

投资者还希望看到微软过去一年在人工智能领域的大笔投资带来的收入迹象，尤其是在Azure OpenAI方面，该公司向企业收取在云中运行人工智能任务的费用。在 Azure 和其他云服务 31% 的收入增长中，来自人工智能服务的收入贡献了 7 个百分点，这是微软在人工智能领域潜在收入的早期指标。

微软将于美国东部时间下午 5:30 / 太平洋时间下午 2:30 召开财报电话会议，我们将及时更新胡德或微软首席执行官萨蒂亚-纳德拉（Satya Nadella）的相关评论。