特斯拉(TSLA.US)投资者在周四的年度股东大会前就埃隆·马斯克2018年的天价薪酬方案以及搬总部提案进行了投票。投资者对这两项提案都有发言权，但薪酬提案没有法律约束力。在特斯拉股价近期大幅下跌之际，人们普遍认为这是对马斯克领导能力的一次公投。

今年1月，特拉华州法官Kathaleen St. J. McCormick驳回马斯克的560亿美元薪酬方案。该法官指出，这是美国公司高管获得的最高薪酬。该计划存在利益冲突和其他问题。之后，马斯克推动将特斯拉总部从特拉华州搬到德克萨斯州。

马斯克周三晚些时候在X平台上发帖称，这两项关键提案目前正以“较大优势”获得通过。

以下问题值得投资者关注：

1. 如果特斯拉股东批准了重新启动的方案，马斯克能拿到薪水吗?

不完全是。股东投票主要是出于信心——董事会借此机会表明投资者仍希望给马斯克丰厚的回报。这对围绕2018年薪酬方案的法律纠纷没有直接影响。法官可以注意到投票结果，也可以忽略它。特拉华州最高法院也是如此，它将受理任何上诉。

特拉华州最高法院可能会推翻McCormick的裁决，为马斯克的薪酬方案扫清道路，尽管这将是一个令人惊讶的结果。特拉华大学退休教授、公司治理专家Charles Elson表示，如果真是这样，无论当前股东投票结果如何，薪酬方案的法律障碍都将被消除。

彭博亿万富翁指数显示，随着特斯拉股价的下跌，马斯克的股票期权奖励的价值也在下降，从该公司实现一系列里程碑时将获得的约560亿美元降至目前的468亿美元。

2. 特拉华州之战接下来会发生什么?

McCormick将于7月8日听取辩论，讨论成功挑战马斯克薪酬的特斯拉股东的律师是否应该获得超过50亿美元的律师费。律师们要求以特斯拉股票的形式收取费用。法庭文件显示，反对这一请求的个人投资者向McCormick发出了1300多封信件和180多封电子邮件。一旦McCormick就费用做出决定，她将就此案做出最终裁决。然后马斯克有30 天的时间向特拉华州最高法院上诉。

3. 如果股东批准了总部迁至德州的计划，搬迁将何时启动?

特斯拉在代理声明中表示，将在年度股东大会后“尽快”完成。假设特斯拉的律师在投票前准备好了必要的文件，那么将公司法定总部迁出特拉华州的过程可能很快就会开始。一旦所需文件提交给德克萨斯州州务卿，该州最快只需24小时，最长则需要5个工作日即可处理和批准迁移事宜。

4.一旦搬迁完成，特斯拉董事会可以恢复马斯克的薪酬方案吗?

并不完全如此。将特斯拉的注册地转移到德克萨斯州意味着董事会必须从头开始考虑马斯克的薪酬。公司治理专家Elson表示，特斯拉不能仅仅批准与 2018 年相同的计划，因为德克萨斯州法院有法律义务遵守特拉华州法院的裁决。董事会必须对该计划做出重大修改——例如，确保有利益冲突的董事不参与制定马斯克的薪酬方案——而不仅仅是“在上面贴个创可贴”。

届时，股东们将不得不再次就马斯克的薪酬进行投票。如果投资者想要挑战它，他们将不得不在德克萨斯州提起诉讼。

5. 德克萨斯州有特拉华州那样的商业法庭吗?

还没有。该州的商业法庭计划于 9 月开放，但德克萨斯州官员目前正在努力招募具有复杂商业诉讼所需经验的法官。德克萨斯州商业法庭法官的起薪为 14 万美元，而特拉华州衡平法院法官的起薪接近 18.5 万美元。因此，目前尚不清楚德克萨斯州新法院需要多长时间才能处理挑战马斯克薪酬的诉讼。

6.马斯克和特斯拉为什么想要搬到德克萨斯州?

马斯克和其他董事认为McCormick的裁决不公正，并希望德克萨斯州的新商业法庭能给予他们恢复其薪酬计划的自由。特斯拉董事们认为，自 2018 年安排好马斯克的薪酬方案后，马斯克在过去几年里推动了这家电动汽车制造商的股价飙升，因此马斯克应该得到公平的补偿。Elson等其他人士则认为，现在给世界上最富有的人之一价值超过460亿美元的股票期权是对公司资产的浪费。

7. 有人质疑新的代理投票吗?

本月，一名股东起诉特斯拉董事，称他们违反了法律义务，同意就马斯克的薪酬进行重新投票，并对投票进行了误导性披露。他指责马斯克本人使用“强硬手段”来赢得股东对代理提案的支持。但他并没有明确要求McCormick阻止投票。相反，他希望McCormick宣布，要将公司迁出特拉华州，需要的不仅仅是简单多数。他认为，董事们需要66%以上的赞成票才能合法地做出这一举动。

8. 特斯拉当初为什么要在特拉华州注册?

特拉华州是美国商业公司的中心，在该州注册的企业超过100万家。近70%的财富500强公司都在特拉华州注册，主要是为了利用特拉华州近100年的公司法裁决和衡平法院的优势，该法院可以在没有陪审团的情况下快速审理公司诉讼。法院的法官，如McCormick 和Travis Laster，都是公认的商业法律专家。

9.对特斯拉股价有何影响？

在马斯克透露了股东对关键提案的投票结果后，特斯拉周四盘前上涨近7%。

Wedbush分析师Dan Ives表示，特斯拉股东批准了马斯克2018年的薪酬方案以及搬总部提案，这使该公司的股价减少了20至25美元的压力。特斯拉高管预计将在当天晚些时候就投票发表意见。

Ives及其团队认为，尽管有一些大股东投了反对票，但绝大多数散户投资者投赞成票是这两项提案获得批准的关键。“此外，根据我们过去一个月的所有讨论，大股东最终知道，投反对票可能会让马斯克辞去首席执行官的职务，尽管对马斯克有一些明显的失望，但投反对票的风险远远超过了回报，”他补充道。

展望周四的年度股东大会，Ives表示，尽管马斯克最近对人工智能风险发出警告，但他预计马斯克会解决特斯拉的人工智能项目问题。他还认为，特斯拉董事会将寻求让马斯克获得25%的特斯拉股权。在股东大会的问答环节中，马斯克可能会承诺将在未来三到五年继续担任首席执行官，并可能谈到3万美元廉价汽车、自动驾驶计划、人工智能业务以及机器人出租车等主题。所有这些主题都有可能成为积极或消极的股价催化剂。