从表面上看，英伟达自6月创出纪录高点以来遭遇的9000亿美元抛售潮应当暗示，早前推动其股价上涨的人工智能（AI）支出热潮正在降温。但深挖之后却可发现，情况远非如此黯淡。

微软、亚马逊、Alphabet Inc．和Meta Platforms Inc．合计占英伟达营收的40%以上，这些公司都表示，将会继续向AI基建投资数十亿。与此同时，Super Micro Computer Inc． —— 生产用于人工智能的数据中心服务器 —— 对投资者表示，未来一年预计将产生高达300亿美元的销售，远超分析师预期。但是，作为AI投资主要受益者的英伟达，却在不到两个月的时间里遭遇了25%的股价下挫。

“没有人缩减规模，说AI发展不好，或是要在AI方面暂停脚步，”Wayve Capital Management LLC首席策略师Rhys Williams表示。“大家只是非常紧张而已。”

投资者将资金从高价的科技股向其他板块轮动已有几周，取而代之地纷纷抢购小盘股、价值股，公用事业和房地产公司等。上周弱于预期的就业报告进一步令人担心美国经济的放缓速度可能快于预期。周四的一份报告显示失业金申领人数下降，缓和了一部分的担忧，促使股市缩小近期的跌幅。

Raymond James董事总经理兼高级研究分析师Srini Pajjuri表示，英伟达8月底财报前缺乏催化剂，意味着有关AI芯片制造商的叙事不太可能在未来几个月发生变化，“这就使得这些股票目前难以上涨，”他说道。

英伟达近期还面临其他挑战。彭博本周报道称，公司在开发两款新的先进芯片方面遭遇工程障碍，一些投资者也担心其可能面临更多竞争。英伟达的许多大客户，包括Alphabet和微软正在开发用于AI计算的自有芯片。虽然这些产品真正成型可能需要数年时间，但仍有可能取得市场份额。