50亿美元，这就是国产通用型自动驾驶公司，文远知行刚刚曝光的IPO作价。据文远知行更新的招股书信息，明确了IPO将增发的股票数量，以及每股价格，公司估值随之曝光。其中超过91%的增发股份，将由百年Tier 1巨头博世认购。

博世之前已经参与了文远知行的融资，并且双方还落地了L2+方案的合作，而现在博世更进一步以基石投资者身份，几乎一己之力把文远抬进纳斯达克。

此外，首次公开募股的同时，文远知行还将开启私募，总计将获得折合人民币超31.5亿元的资金。

文远知行的IPO，已经到了最后100米冲刺。

360亿，文远知行估值曝光

文远知行向美监管机构提交的最新文件显示，文远知行此次IPO将发行6452000股ADS(美国存托股)，每份ADS价格为15.5-18.5美元，1份ADS相当于3份普通股。

即此次增发股份的融资金额为1-1.2亿美元，折合人民币约为7.17-8.56亿元。

此次增发股份后，文件显示文远知行将拥有总共814132531股普通股。

若按最高股价计算，则文远知行的市值将冲上50.2亿美元，折合人民币约为359.83亿元。

这个作价，实际与2022年11月D+轮融资后，文远知行投后超50亿美元的估值相比，变化并不大。

或许也是文远知行对于这次上市务实求真的态度，没有追求更高的溢价。

而且此次增发的股份，将由Tier 1巨头博世认购绝大部分。

文件显示，博世购买的ADS数量为5882353份，约占增发ADS总数的91.2%。

博世与文远知行渊源颇深，既是文远知行的投资者，也是文远知行的高阶智驾合作方。

2022年3月，博世和广汽等参与了文远知行的D轮融资，融资金额为4亿美元，当时折合人民币约为25.2亿元。

也差不多是这一轮融资，文远知行的估值达到了44亿美元。

两个月后，博世与文远知行达成合作，将联合开发L2+级ADAS，自此文远知行搭上了第一Tier 1的快车，走上了一条令供应商艳羡的道路。

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左二为时任博世中国执行副总裁、现任总裁徐大全博士，右二为文远知行联合创始人兼CTO李岩博士

经过18个月的努力，双方合作方案成功落地，上车奇瑞星纪元ES，可实现高速NOA，包括超车变道、避让施工区域、自动上下匝道等。

博世此次认购超91%的发行股份，可视为双方合作关系的进一步深化，也说明文远的实力得到了博世的认可。

如此比例的认购，实际也不算多见，全球第一Tier 1几乎是一己之力帮文远冲刺通用型自动驾驶第一股。

除了增发股份之外，文远知行还表示完成IPO的同时，还会以私募方式，出售价值3.205亿美元(折合人民币约为23亿元)的A类普通股。

相关投资者有Alliance Ventures、广汽资本、Beijing Minghong、Kechuangzhixing等。

其中Alliance Venture是雷诺日产三菱联盟旗下的战略风投部门，是文远知行的早期投资者。

曾在2018年领投A轮，后又在2021年参与了C轮融资，此次将认购9700万美元，折合人民币约为6.95亿元的A类普通股。

文远知行和雷诺日产等也有合作关系。

2022年11月，文远知行联合日产在苏州落地了Robotaxi，并亮相当年的进博会。

今年5月，雷诺和文远知行合作的无人小巴在法网提供接驳服务。

广汽也是文远知行过去的投资者，曾在2021年底参与文远知行的战略投资，以及2022年3月的D轮融资，此次将认购2000万美元(折合人民币约为1.43亿元)的A类普通股。

简单计算一下可知，文远知行此次将通过IPO和私募等途径，累计获得约4.4亿美元，折合人民币超31.5亿元的资金。

文远知行在文件对资金的用途做了说明：

约35%用于自动驾驶技术、产品和服务的研发。

约30%用于自动驾驶车队的商业化和运营，拓展市场的营销活动。

约25%用于资本支出，包括购买测试车辆、研发设施和行政支出。

剩余10%用于公司一般用途。

所以，文远知行靠什么撑起了50亿美元的估值，能够收获博世等合作伙伴的青睐？

文远知行靠什么值50亿美元

文远知行成立于2017年，目前在7个国家30座城市开展自动驾驶的研发、测试和运营，是唯一同时拥有中国、美国、阿联酋和新加坡四地自动驾驶牌照的科技企业。

提供L2和L4级自动驾驶产品与服务，不久前向美国证监会提交招股书，冲刺纳斯达克。

在招股书中，文远知行披露了最近三年半的财务指标。

其中2021年的营收为1.38亿元，2022年暴涨至5.28亿元，实现281.7%的同比增长。

2023年营收略有下滑，为4亿元。

截止2024年上半年，文远知行营收为1.5亿元，对比2023年同期仍然略有下降。

目前公司尚未实现盈利，三年累计净亏损13.31亿元。

从图中可以看到，文远知行的亏损在扩大，这和研发投入逐年增高有关系。

文远知行共有员工2227名，其中约91%都是研发人员。

2021年研发投入为4.43亿元，2022年几乎翻了一番，增长至7.59亿元，2023年继续增长至10.58亿元。

今年上半年的研发投入，已达5.17亿元。

研发投入远大于营收，对亏损起到了一定影响。

但目前公司的现金储备还比较充足，截止2024年上半年末，文远知行现金及其等价物约为18.28亿元。

所以，亏损中的文远知行，有什么技术和业务，撑起了50亿美元的估值？

文远知行的核心平台是WeRide One，基于此打造L2和L4级自动驾驶技术，落地乘用车、Robotaxi、无人小巴和自动驾驶厢货车和无人清扫车。

同时押注两条路线，落地产品范围广，这也是为什么，文远知行被称为通用自动驾驶第一股。

从文远知行的营收组成变化来看，文远知行的业务正在发生转变。

招股书显示，文远的营收来源主要分为产品和服务两大部分。

2021年的营收中，前者占了大头，带来1.01亿元的营收，占比高达73.5%。而服务则只有0.37亿元的收入，占比26.5%。

而到了2023年，公司产品收入为0.54亿元，占比降至13.5%，服务收入增长至3.48亿元，占比升至89.9%。

这表明，文远知行的商业化模式，正在经历转折：

从一个运营Robotaxi车队，或给运营商卖车辆硬件的“重资产”模式，走向提供技术、提供后续服务的轻资产模式。

短期内，文远营收会受到博世智驾推广覆盖速度的影响。

但长期来看，博世的方案就是全行业的方案，是可持续产生营收的现金奶牛项目。

文远知行还将坚持L4自动驾驶，其判断2024年和2025年随着Robotaxi的大规模投放，来自服务的收入占比将会进一步提升。

最后，简单介绍一下文远知行的两位主要创始人：

CEO韩旭，伊利诺伊大学香槟分校计算机工程博士，历任密苏里大学的助理教授，密苏里大学博士生导师、终身教授，计算机视觉和机器学习实验室主任。

创业前曾担任百度美研自动驾驶事业部首席科学家。

联合创始人兼CTO李岩，卡内基梅隆大学电气与计算机工程学博士，曾在Facebook和微软担任核心工程师。

相比两位创始人，文远知行也因为脱口秀演员赵晓卉的加盟而出圈。

不过赵晓卉在文远知行，担任的是项目经理，与其演员身份有着明确区隔，也没有对文远做过多的公众宣传。

此前其在综艺节目上曾透露，正在负责无人小巴接驳车的部分功能。

相比赵晓卉之于文远知行，文远知行带给这位“打工人”则价值更大。文远知行不仅给了汽车科班出身赵晓卉业务能力认可，如今也在上市IPO进展中，印证了赵晓卉当初眼光的长远。

毕竟相比李诞的笑果文化和脱口秀行业，自动驾驶确实前途光明多了。

One More Thing

招股书之外，近日文远知行还预告了新动向：10月15日将发布新一代Robotaxi车型。

与马斯克和特斯拉，也就前后脚吧。

实际上，随着自动驾驶技术正在实现的技术和商用运营突破，自动驾驶不论是产品还是资本运作，都来到了新周期。

文远知行IPO，只是浪潮中的浪花一朵，同样在潮尖之上的，还有M公司、P公司…以及刚刚通过港股聆讯的H公司。

一个新的周期，已经来到了公众面前。