路透社昨天援引知情人士消息称，AI大模型独角兽OpenAI最新一轮融资可能采取可转换债券的形式。同时，其最终是否由非营利性组织转变为营利性公司，是否取消投资者利润回报的上限，都可能影响OpenAI目前1500亿美元的估值。

上述消息人士补充说，由于OpenAI的营收增势强劲，其潜在投资者对此次大规模融资轮的投资意愿高涨，相关事宜可能会在接下来的两周内敲定。

另据《财富》报道，OpenAI联合创始人兼CEO萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）在近期的全体员工会议上透露说，OpenAI的非营利性企业结构很可能将在明年某个时候发生改变。

一、若OpenAI转型非营利性公司失败，投资者股份将贬值

起初，OpenAI是一个非营利性的研究项目，专注于构建让人类受益的AGI（通用人工智能）。负责该项目的AI实验室成立于2015年，总部位于美国旧金山。迄今为止，OpenAI方面称，他们仍坚持“非营利性的目的”。

近年来，OpenAI面向企业和消费者出售AI聊天机器人ChatGPT的订阅服务，加速了该公司的商业化进程。目前，ChatGPT的用户数已超过2亿人次。

OpenAI还可能效仿美国AI大模型独角兽Anthropic和xAI的做法，从根本上改变公司现有的体系架构。据知情人士透露，该公司正在与律师商讨将非营利性组织转变为营利性共益（for-profit benefit）公司的可能性，具体细节尚不清楚。

另外，有知情人士向《财富》透露，OpenAI联合创始人兼CEO萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）在近期的一次例行周会上说，该公司现在的架构过于复杂，即非营利性的董事会管理着营利性的OpenAI GP LLC，这家营利性的公司又掌管了一家控股公司，而这家控股公司还管理着另一家营利性的实体OpenAI LP（现为OpenAI Global LLC）。

知情人士称，奥尔特曼未向员工透露OpenAI的新公司结构具体是什么样子，但透露说OpenAI将在明年某个时候摆脱由非营利性组织控制的局面、成为一家更传统的营利性公司。

随着该公司以1000亿美元左右的估值筹集新资金，非营利结构变得越来越尴尬。对于投资者来说，这种改变意味着他们的投资回报将更加确定。此外，OpenAI大部分员工都参与了其营利性产品的相关工作，因此“非营利”这一标签也令人困惑。

老股东Thrive Capital、Khosla Ventures、微软、红杉资本都有计划参与最新一轮的融资。此外，英伟达、苹果公司或将成为OpenAI的新股东。

但有消息人士透露，如果重组计划以失败告终，OpenAI可能需要重新与股东商讨该公司的估值，届时股东用可转换债券换取的公司股份可能会贬值。

二、投资回报不断缩水，惹部分股东不满

在OpenAI的首轮融资中，股东的利润回报被要求不能超过投资额的100倍。早在2019年，该公司曾在一篇博客文章中写道，预计后续融资轮次的利润回报倍数，会被设置得更低。

同年，OpenAI成立了一个名为OpenAI LP的营利性子公司，旨在吸引更多外部投资，以加速其AGI研发工作。

按OpenAI现在的制度，股东在OpenAI营利性子公司的潜在收益受到限制，超过设定上限的所有利润，都将无条件转入非营利性组织，用于非营利性的AGI研发工作。

近年来，OpenAI仍坚持这一管理模式，并累计筹集了超100亿美元的资金，其中大部分来自微软。

目前，包括该公司CEO奥尔特曼和企业家布雷特·泰勒（Bret Taylor）在内，OpenAI非盈利性董事会共有9名成员，而取消投资者利润回报的上限则需要经过该董事会的批准。

取消对最大利润回报的限制，将有助于OpenAI的早期股东拿到更多的收益。

不过，如果OpenAI董事会最终通过了这项提议，其最初非营利性的公司管理模式和宗旨则可能会遭到质疑。

OpenAI此前声称，相比于单纯追求利润最大化，该公司更希望通过设置利润回报上限，来激励员工在研究、开发和部署AGI的过程中，兼顾AGI的商业性、安全性和可持续性。

结语：变身营利性主体更利于吸引投资

今年2月，由美国新锐风投公司Thrive Capital（兴盛资本）牵头的一次股票出售交易中，OpenAI的市场估值一度超过800亿美元。而即将开启的这笔65亿美元的融资，也从侧面体现了这一全球第二大独角兽早已今非昔比。

OpenAI从一个专注于AGI研究的非营利性团队，到如今规模逐渐扩大，有意转型为一家营利性的公司。它希望通过调整组织结构吸引更多投资，以支持AGI研发的巨额开销。