9月23日晚间，名创优品在港交所公告，以62.7亿人民币收购永辉超市29.4%的股权，交易完成后名创优品预计将成为永辉超市第一大股东，进一步扩大其线下零售版图。

“看不懂，60多亿买一堆大卖场，看不懂需求”，一位零售行业从业者在看到交易消息时如此感慨。虽然业内众人直呼看不懂，但这的确是实体零售行业沉寂多年后迎来的第一个重磅利好消息。根据披露，此次收购资金来自于名创优品及其股东的自有及自筹资金。

名创优品首席财务官张靖京特别表示， “我们预计不会控制董事会的多数席位，因此，我们不会作为永辉超市的控股股东、实控人，也不会合并财务报表，这是根据目前的情况作出的判断。预计交易2025年上半年完成，在此期间每一个重要节点会向大家披露。”

图｜名创优品首席财务官张靖京

不过，资本市场对“看不懂”的反应更加直接与猛烈，9月23日晚，名创优品开盘大幅下跌19.5%，收盘跌幅小幅回落，但总市值仍蒸发约8.5亿美元（约60亿元人民币）。

一则未经证实的朋友圈留言显示，当晚，名创优品创始人叶国富表示，“大家都看不懂就对了，如果看得懂我就错了”。

根据8月23日永辉超市披露的半年报，2024年上半年其实现营业收入377.79亿元，同比下降10.11%；净利润2.75亿元，同比下降26.34%。

同样是在8月，胡润研究院发布了《2023胡润中国500强》，名创优品刚刚荣登新上榜企业TOP10。

最新财报则显示，2023年名创优品全年收入突破138亿元，同比增长近40%，调整后净利润约23.6亿元。叶国富也因身家财富达340亿，一跃上升了400多名，成为了全球最有钱的“全球IP联名集合店”老板。

自2015年启动全球化战略以来，名创优品迅速在全球111个国家和地区构建起超6600家门店的零售网络，其中海外门店近2600家，占比超三分之一，遍布纽约、洛杉矶、巴黎、伦敦、迪拜、悉尼、新加坡等全球知名城市核心商圈。

图｜名创优品创始人兼首席执行官叶国富

在这样一路狂飙的形势之下，叶国富曾定下新目标：未来四年，收入复合增速超过20%，每年净增门店900-110家，至2028年末突破1.2万家。

在这份宏图之下，永辉到底承担了什么样的角色？

最好的零售在中国？

今年6月，名创优品正式在巴黎香榭丽舍大街开门营业，其是在此入驻的首个中国品牌，门店直对一家LV旗舰店，距离凯旋门仅有一步之遥。这并不是名创优品第一次走出国门，就在去年名创优品还登上了纽约时代广场。

图｜名创优品正式在巴黎香榭丽舍大街开门营业

不过叶国富本人早在很多年前就已走遍了全球，他在这一次的投资人沟通会中称，过去十几年，他看遍了各种各样的零售业态和模式，即便国外已经有Costco、山姆和Trader Joe’s等优秀的零售模式，但更成功的模式实际上仍旧在中国，那就是胖东来。

“我认为胖东来模式是中国超市唯一的出路”，叶国富称。

过去几个月，胖东来曾对永辉进行爆改，其中，永辉超市在郑州的两家门店，经过胖东来在供应链体系、产品数量、员工待遇的调改后，日销售额实现了10倍以上的爆发式增长。

“我强烈建议大家去河南参观胖东来或者就近参观永辉超市的胖东来调改帮扶店，这样大家可能会更好地理解我们这次投资的初衷”。

名创优品方面认为当下是中国零售行业20年难得一遇的结构性机会，叶国富本人直言不讳地称，“山姆、Costco在中国的成功，包括名创优品的成功，证明了一个简单的道理，不是线下零售不行了，而是传统零售和传统超市的商业模式有问题”。

过去两年，借助 “全球IP联名集合店”的定位，名创优品在中国完成了一次漂亮的转身。

就在今年3月末，名创优品率先成为与Chiikawa合作的中国品牌，推出了毛绒公仔、生活用品、包袋挂件等众多联名产品，引发了现象级消费热潮。位于上海静安大悦城的快闪首店，单店10小时销售额达268万，最近这一热潮又在北京得到重演。突如其来的“泼天富贵”使得名创优品获得了极高的关注度，并带动了业绩回暖。

公开数据显示，名创优品在2024年第一季度的毛利率同比提升了4.1个百分点，甚至高于2023年的年末旺季，其中IP产品销售占比达到了26%。另外其延伸出的自有品牌TOP TOY也通过独家盲盒、积木等实现连续两个季度的正盈利，带动整体毛利水平的提高。

但回看更早之前的日子，名创优品也曾度过昏暗的几年，2021年其总营业收入为90.7亿元，同比增长仅为1%，并在2019年至2021年连续亏损三年，总市值也在大面积蒸发。

而在成功转型之后，名创优品的业绩反馈逐渐向好。根据财报数据，名创优品的线下门店营业收入一直在突破新高，毛利率创新高达四成左右。

叶国富的野心藏不住了

今年上半年，名创优品的门店总数已突破7000家大关，仅在上半年就净增了502家门店。

快速扩张与叶国富此前提出的“类直营模式”相关。据财报，截至2023年12月，名创优品在国内将近4000家门店当中有3878家是以加盟店的形式出现的。而且名创优品的加盟模式不同于传统的加盟模式，其加盟商只需提供资金开店即可，其他譬如提供货品和门店运营则主要是名创优品来负责。

类直营模式的提出与运行，加之名创优品所打造的“超级品牌”，吸引了一众投资人的入场，以此为基础便形成了一套正向循环模式。即加盟商的进入可以使得名创优品快速回笼资金，从而实现门店扩张，在形成一定的门店规模之后就可以利用这一优势打造强议价能力。

叶国富对于富有热情的加盟商也是高举双臂欢迎，在过去的三年时间里，他先后两次都降低加盟门槛。目前官网的最新招商政策显示，名创优品对加盟商统一收取两项费用：1.98万元一年一次的特许商标使用金以及25万一次性收取的货品保证金。

而在此之前，这两项费用分别为8万元和75万元。在加盟门槛降低之后，加盟商的开店成本相比之前减少了6成多。

对于海外门店来说，名创优品则是利用代理模式进行运作的，2400多家海外门店中有2000家门店都是代理商开的。在这一模式下，海外代理商除了掏钱还得运营，名创优品则提供货品，一方面能够降低成本、适应市场，相反其给予的分红要高于国内加盟商。

而在名创优品的扩张宏图之中，永辉又能扮演什么角色？叶国富称，关键在于渠道升级和供应链方面。

“在全国前 1000名的商场中，我们的有效覆盖率还不够高。永辉超市在全国占据了许多很好的位置，随着永辉的调改 成功，它将成为商业地产吸引客流的主要品牌，MINISO（名创优品）可以借助永辉的这一优势来升级我们的渠道，和永辉一起拿店，在更多的商业地产中获得同类业态最好的位置，为 MINISO（名创优品）品牌的持续成功提供帮助”。

叶国富似乎对中国零售行业的未来展现出了极大的自信，也为名创优品的扩张之路做好了规划，“未来，我们将坚持把名创优品打造成为世界第一的 IP设计零售集团的愿景不动摇，同时 全力支持永辉团队将永辉超市打造成中国人自己的山姆和 Trader Joe’s。”