8月16日，针对特朗普政府要入股英特尔的消息，《华尔街日报》发文称，美国联邦政府的支持可能帮助这家陷入困境的芯片制造商度过一些难关，但同时也可能对美国科技行业造成重大风险。英特尔“国有化”这条路行不通，至少从长期来看是这样。

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英特尔确实需要帮助，但政府的支持往往附带条件，这些条件最终可能让这家硅谷先锋乃至整个美国芯片行业陷入困境。

《华尔街日报》报道称，特朗普政府正在与英特尔讨论一些方案，其中可能包括联邦政府入股英特尔。这一想法是在特朗普周一与英特尔CEO陈立武(Lip-Bu Tan)会面时提出的。目前，这一讨论仍处于早期阶段。

鉴于几天前特朗普还呼吁解雇陈立武，这一转变可谓神速。该消息对饱受压力的英特尔投资者来说是个好消息，他们眼睁睁地看着这家曾经无可争议的芯片霸主在不到两年的时间里市值缩水了一半以上。周四首次传出谈判消息后，英特尔股价应声大涨7%，周五早盘继续攀升。

困境中的英特尔

然而，投资者仍需保持谨慎。英特尔的问题已经严重到即便联邦政府慷慨解囊也难以彻底解决的地步。过去三年，在试图从台积电手中夺回制造领先地位的过程中，英特尔总共烧掉了近400亿美元现金。根据《芯片法案》，英特尔迄今为止还获得了最多约80亿美元的直接资助。

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但是，这仍然不够。英特尔最先进的生产工艺18A本应帮助其缩小与台积电的差距，但是该公司在上月的第二季度财报电话会议上承认，18A工艺主要会用于自家产品。这意味着，几乎没有外部芯片设计公司认为该技术有足够吸引力，以至于签约使用英特尔的代工服务。根据金融分析公司Visible Alpha的预估，华尔街预计英特尔今年还将遭遇70亿美元的负自由现金流。

陈立武在同场电话会议中向投资者明确表态，若没有外部客户的明确订单承诺，英特尔不会对下一代14A制程技术投入重大资本。这番表态被普遍视为陈立武划下的底线，这条底线将决定英特尔是否继续保留芯片制造业务。

然而，如果英特尔退出芯片制造领域，这将不利于美国政府为保障国家安全和供应链稳定而推动本土芯片制造的战略布局。

目前，全球最尖端的大部分芯片都在台湾生产。苹果、英伟达等美国科技巨头均依赖这些芯片生产产品，一旦供应中断，这些企业将面临严重经济损失。尽管问题重重，但英特尔仍是美国唯一具备尖端芯片制造能力的本土企业。

入股的后果

因此，美国政府出于国家安全考虑对英特尔产生的兴趣是真实的，但入股英特尔可能引发难以预料的连锁反应，尤其考虑到特朗普近期频频直接干预私营企业决策。上周，他要求解雇陈立武就是一个例子。他还要求英伟达和AMD把中国AI芯片收入的15%上缴美国政府，并得到两家公司的同意。

即使美国政府只持有部分英特尔股权，也可能加速这种令人不安的趋势。这会为特朗普或未来任何总统提供更多操控私营企业的手段，而政府往往并不擅长此类干预。

举例来说，美国政府可能会以获取对华出口许可为条件，迫使英伟达、AMD或高通等芯片设计公司让英特尔为其生产芯片。

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但是，这种做法很容易出问题。如果芯片公司被迫使用英特尔的工厂，而这些工厂的良率尚未达到台积电的水平，这会导致产品质量下降，并造成英特尔大量晶圆报废，因为需要废弃更多缺陷芯片才能获得合格产品。

从全局来看，如果芯片设计公司使用并非最先进或最高效的英特尔晶圆厂，整个美国芯片产业的竞争力可能会下降。这将削弱政府干预该行业的最终目标：维持美国的技术领先地位。

美国政府已经破釜沉舟，誓要干预芯片行业。凭借工厂扩建拨款等政府资助，美国当局早已对英特尔握有重要筹码：这些资金附加了严格条款，限制英特尔在未经政府批准的情况下重组其芯片设计与制造部门。

但是，美国联邦政府必须谨慎行事，不要做得太过火，否则可能会破坏促成美国科技行业成为全球标杆的市场模式。