伊朗的战争局势使得新兴市场迅速逆转为对全球投资者而言最糟糕的地方之一。几天前还创下历史新高的股票和债券如今面临下行压力，交易员评估油价上涨和美元走强——这两大冲击均由冲突引发——将如何削弱一些全球增长最快经济体的前景。亚洲首当其冲地遭到抛售，其中韩国股市本周已大跌18%。

这种突如其来的转变引发了人们对新兴市场投资价值是否发生变化的担忧。战前顶级基金经理一直在亚洲、拉丁美洲和部分EMEA地区建立多头仓位，投资者押注强劲增长、通胀放缓和全球货币政策宽松。如今，能源成本持续上涨和美元走强的风险引发了投资者纷纷减持的浪潮。

富兰克林邓普顿固定收益首席投资官Sonal Desai说道：“新兴市场的韧性现在将受到考验，在经历了年初的强劲开局之后，我们可能会在这里看到最强烈的冲击。”

周三新兴市场股票跌势加剧，基准指数跌幅一度高达4.4%，并逼近技术性回调区间。相比之下，MSCI全球及发达市场股票指数在美国股市开盘前跌幅不到1%。

一个以美元计价新兴市场债券的指数经历了自4月以来最大的两日跌幅，自周一以来一个货币汇率指标已下跌1.7%，正朝着2020年3月以来最大单周跌幅迈进。

资金流动反映出市场情绪恶化。韩国这种芯片制造商云集的市场——今年股市上涨的主要受益者——引领跌势。

对许多投资者而言，眼下最紧迫的问题是如何调整投资组合以应对能源价格上涨的局面。目前各交易部门正在兴起的一种关键策略是，根据石油敞口来区分赢家和输家，卖出大型进口者，转而买入出口者。

William Blair新兴市场债务主管Marcelo Assalin表示，“虽然我们认为现在直接增加风险敞口还为时过早，但随着能源价格上涨，我们已经开始将投资从对石油价格敏感的进口国，转向地域上更为中性的石油出口国。”该公司目前低配中东市场。

在亚洲，韩国、泰国和印度等进口国容易受到油价持续上涨的影响，而马来西亚等出口国可能更具抵御能力。原油价格上涨有可能推高消费价格，让一些近期才开始考虑降息的央行面临更复杂的的前景。