韩国存储芯片制造商 SK 海力士周一正式启动在美国的股票发行计划，拟通过在纳斯达克挂牌发行美国存托凭证（ADR）筹集约43万亿韩元（约280.7亿美元），成为全球迄今规模最大的新增股份发行之一，意在借助全球人工智能浪潮扩大资本基础与国际投资者覆盖。
公司披露，贝利·吉福德海外基金、Coatue Management 管理的投资基金及 Situational Awareness Partners 已分别表示有意认购，合计认购金额最高可达70亿美元的 SK 海力士 ADR。
根据监管文件，SK 海力士将通过 ADR 发行1779万股新股，每10份 ADR 对应公司一股普通股，参考定价为每份 ADR 24.25万韩元，该价格依据公司7月3日在首尔股市的收盘价计算。 最终发行价格预计将于周四确定，股票计划于周五在纳斯达克开始交易，公司管理层本周将展开全球路演以推介此次发行。 受发行消息影响，SK 海力士周一收跌3.4%，报234.3万韩元，但今年以来股价累计涨幅仍接近260%，远超韩国综合股价指数当日0.5%的跌幅。
此次发行正值亚洲半导体企业借强劲 AI 主题热度频频赴海外融资之际。 台湾 PCB 上游厂商欣兴电子也计划通过海外全球存托凭证发行筹资约14亿美元，进一步利用投资者对 AI 相关产业的高涨兴趣。 在存储芯片板块，近期股价走势波动加剧，部分源于市场重新评估 AI 相关需求“景气周期”能否持续以及持续时间长短的担忧。
美国新墨西哥州资产管理公司 Thornburg 投资管理的投资组合经理周笛表示，目前全球存储行业正处于“超级周期”之中，三星电子、SK 海力士和美光三大厂商均在享受由 AI 驱动的需求浪潮。 她认为，SK 海力士在美国发行 ADR 有利于扩大公司投资者基础，对缩小与美国竞争对手美光之间的估值差距也具有积极意义。 韩国 Petra Capital Management 管理合伙人梁铉镛则表示，尽管近期市场波动较大，他仍预期投资者对 SK 海力士股票的需求将保持相对强劲。
韩国政府近期公布了以半导体与人工智能为核心的全面产业战略，其中包括斥资约5760亿美元在西南部打造大型芯片投资计划，以推动该国在高端制造与先进技术领域的全球竞争力，并在经济上更广泛分享由技术繁荣带来的收益。 SK 海力士和三星电子将作为这一投资计划的核心企业，承担关键项目。 韩国总统李在明周一要求相关部门迅速推进此前宣布的重大芯片与 AI 项目，强调若在审批、用地取得以及电力和水资源保障等环节出现延误，可能削弱韩国在先进产业竞争中的领先优势。
在全球 AI 热潮中，SK 海力士被视为最大受益者之一，其股价表现已明显跑赢三星电子和美光等主要竞争对手。 美国资产管理公司 Roundhill Investments 首席执行官戴夫·马扎指出，这次发行不仅是一次单纯的“流动性事件”，更重要的是解决长期以来美国机构投资者对 SK 海力士股票“可获得性折价”问题。 其管理的交易型开放式指数基金追踪 DRAM 制造商指数，该指数被视为美国投资者参与 SK 海力士股票的主要渠道之一，他认为新上市将消除“可访问性折扣”，而非“质量折扣”。
互动经纪公司（Interactive Brokers）首席策略师史蒂夫·索斯尼克则认为，此次美国上市更将便利个人投资者及中小型机构，而非已通过多种渠道参与国际市场的大型机构投资者。 他表示，新上市将使“渴求资本”的 SK 海力士更容易直接接触到“追逐动量”的新投资者群体。 公司在公告中称，ADR 融资所得将用于在韩国建设新芯片工厂，并购置包括荷兰设备制造商阿斯麦（ASML）生产的极紫外（EUV）光刻机在内的先进制程设备，以进一步巩固其在高带宽存储芯片领域的技术优势。
此次发行预计将成为继美国太空探索技术公司 SpaceX 上月创纪录的857亿美元首次公开募股之后，全球第二大规模的股票发行，超过沙特阿美2019年256亿美元的 IPO，以及阿里巴巴2014年规模相近的纽约上市。 不过，部分投资者担心所谓“存储通胀”现象——即存储价格大幅上涨——可能抑制企业在 AI 基础设施、智能手机和个人电脑领域的投资支出。 渣打银行股票首席投资官甘塔里表示，尽管美国上市将改善 SK 海力士股票的可及性，但存储行业周期的节奏同样关键，他判断当前存储周期已过早期阶段，正处于中段阶段。
作为高带宽存储芯片（HBM）的关键供应商，SK 海力士产品广泛用于由英伟达和 Alphabet 旗下Google等客户部署的 AI 系统，对全球算力基础设施升级具有重要意义。 分析师预计，随着在美上市推进，SK 海力士有望被纳入以半导体股为主的费城半导体指数，这将通过指数基金和其他被动资金带来进一步增量投资。 汇丰银行此前表示，将在估值模型中给予 SK 海力士更高溢价，将其市净率估值从原先的2.8倍上调20%至3.4倍，以反映公司在股东回报政策上的更积极举措及对全球投资者开放程度的提高。
此次发行的全球协调机构包括美国银行证券、花旗集团、高盛以及摩根大通等多家国际投行。 监管文件显示，发行所得将主要围绕产能扩张、技术升级及全球投资者关系建设展开。 在全球 AI 浪潮推动下，韩国政府与本土龙头企业正试图通过前所未有的资本投入和海外上市安排，进一步巩固该国在存储芯片与人工智能基础设施上的战略地位。