投资者不安的根源在于华尔街对苹果身份和价值的认定。一方认为苹果属于传统硬件厂商，另一方则认为有证据表明，苹果属于软-硬件混合厂商。

华尔街对苹果身份的认定很重要。如果被认为是硬件厂商，随着智能手机和平板电脑日趋大众化和消费者口味发生变化，苹果以iPhone和iPad等产品为主导的发展动力很快会消逝。黑莓等公司在这方面有深刻教训。

如果被认为是软-硬件混合厂商，苹果身价将与互联网和软件厂商更为相似。互联网和软件厂商的市盈率通常高于硬件厂商。

摩根士丹利分析师卡蒂·休伯蒂(Katy Huberty)说，“市场将苹果视为一家消费硬件厂商，存在产品周期，营收和利润会随产品周期波动。”她表示，这种观点不完全正确，因为“苹果客户看好的是能提供与亚马逊或NetApp相当的易用性的品牌”。

苹果发言人未就此置评。

华尔街将苹果视作硬件厂商，尽管苹果在截至去年12月份的第一财季的利润高达130亿美元，市盈率也只有8.6倍。上一财季惠普利润仅为12亿美元，市盈率为5.6倍。戴尔市盈率为8.5倍。苹果毛利率约为40%，相当于惠普和戴尔的约2倍。

苹果在这一方面与许多其他硬件公司不同。苹果用户通常每年都会对产品升级换代，升级周期远远短于PC的4年。

尽管惠普和戴尔一直在努力强化企业软件服务，苹果的操作系统和iTunes软件更为普及。苹果App Store帐户超过5亿，能为苹果带来源源不断的收入。最近一个财季iTunes，以及其他软件和服务业务给苹果带来37亿美元营收，占总营收的7%。

这使得苹果至少获得了与EMC相当的部分资产。EMC市盈率为11.4倍。部分分析师认为苹果可以与康卡斯特等有线电视公司相媲美。康卡斯特市盈率为16.4倍。

苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)一直在游说华尔街改变对该公司以硬件业务为主的观点。库克2月份在一次投资者会议上说，“因为我们不是一家硬件厂商，我们有其他方式赚钱，回报股东”，与其他硬件厂商不同，“我们不将产品销售看作是与客户关系的终结，而是开始”。

即 使被华尔街看作一家软-硬件混合厂商，苹果的问题也不会就此消失。通过软件称霸的硬件厂商的寿命通常不长，例如，由于Walkman无法与iTunes 和iPod竞争，索尼的霸主地位被苹果取代。黑莓依靠电子邮件大幅推动了设备销售，但最终被苹果及其App Store所超越。

部分分析师指出，Google可能利用在线服务使苹果面临相同的命运。投资公司Piper Jaffray分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)表示，苹果开发了优秀的软件，但在iCloud等软件服务方面的评级只有“C”。

蒙斯特指出，尽管苹果用户的忠诚度颇高，80%-90%的美国iPhone用户表示下次还会购买iPhone，但苹果仍然面临问题，“人们喜欢苹果产品，有意购买苹果产品，苹果必须推出很酷的产品”。

许多分析师认为苹果下一款重要软件将是支付——提高用户的粘性。苹果的这一努力尚需数年时间才能见效，苹果目前面临提振利润的压力。

分析师预计苹果第二财季营收将增长8%至423亿美元，利润将由上年同期的116亿美元收窄至95亿美元。