投资公司天灏资本（T.H.Capital）今日发布投资研究报告，苹果公司（以下简称“苹果”）2016财年第三季度（截至6月底）大中华区营收将继续保持低迷，并低于华尔街预期。

以下为报告内容摘要：

苹果2016财年第三季度业绩可能低于预期。虽然苹果在中国内地的在线销售额仍在继续增长，但我们的数据显示，其大中华区整体销售额可能低于分析师的平均预期。

1）第二季度iPhone线上销售额最高预期：苹果iPhone在线销售额仍在快速增长，在截至6月底的季度内同比增长约43%。相比之下，其他季度的线上和线下销售额基本保持稳定。在截至6月底的季度，iPhone线上销售额通常会蚕食线下销售额，主要得益于京东的6.18促销和阿里巴巴/苏宁的手机节促销。基于2015年第二季度（截至6月底）iPhone线上和线下销售额，我们预计2016年第二季度（截至6月底）iPhone大中华区线上销售额最高为103亿美元，同比下滑22%，

2）基于百度搜索指数的最低预期：我们认为，百度搜索指数能够很好地体现苹果在中国市场的表现。我们的数据显示，百度搜索指数与苹果的实际表现关联密切。基于百度搜索指数，我们预计第二季度iPhone大中华区线上销售额最低为76亿美元，同比下滑42%。我们预计，第二季度（第三财季）苹果大中华区营收将达到77亿美元至103亿美元，同比下滑43%至22%。

我们预计，第二季度大中华区销售额将占到苹果全球销售额24.7%，该比例与上一季度持平。我们认为，苹果第二季度中国内地营收将低于华尔街预期。