摩根士丹利因人工智能和Vision Pro将苹果公司股价预期上调至220美元

在一份给投资者的新说明中，这家投资银行表示，其最新的"供应链检查显示 iPhone 的生产相对稳定"。

分析师写道："随着近期风险被平息，注意力转向可能推动基本面复苏的因素--服务、通用汽车和边缘人工智能，我们对 AAPL 的股价持更加积极的态度。在此背景下，我们将在年底前讨论投资者最关心的问题。由于我们对估值进行了 M2M 调整，因此目标价升至 220 美元；重申 OW [增持]"。

摩根士丹利认为，"服务业和毛利率的强劲表现抵消了众所周知的中国市场 iPhone 近期面临的挑战。摩根士丹利"逐渐看好"苹果的另一个原因是其 3 万亿美元的市值，以及今年到目前为止，苹果的表现比标准普尔 500 指数高出 30 个点"。

总体而言，分析师们表示，"随着短期风险的减少，我们对苹果公司股价的看法变得更加积极，因为我们将注意力重新集中到了未来 12-18 个月可能推动基本面复苏的因素上。"

关键的基本面因素是苹果的服务、毛利率以及对公司人工智能或"边缘人工智能"定位的预期。

分析师写道："我们认为，苹果有能力在边缘人工智能领域引领市场，从而成为人工智能的受益者。""苹果的主要货币化机制是：1）硬件份额收益/更新周期收缩；2）流量获取成本（TAC）的新途径；[以及]3）更好的服务货币化；4）App Store 购买和/或 5）高级 Siri 订阅服务。"

"简而言之，我们认为，在边缘运行人工智能工作负载需要更强大的硬件，这可能会推动 iPhone 的升级周期，"该说明继续说道，"更换周期每收缩 0.2 年，我们的 iPhone 单位/收入预测就会有 5-8% 的上行空间。"

摩根士丹利表示，它还发现消费者对苹果 Vision Pro 的"早期购买意向非常强烈"。

首选头显供应商。Vision Pro 公布前进行的调查。来源：Harris 2021 va Morgan Stanley 哈里斯 2021 va 摩根士丹利

摩根士丹利的预测认为，"到第三年，苹果的AR/VR头显[将]实现80亿美元的营收"，摩根士丹利称，"该产品的营收排名将仅低于AirPods，但高于Apple Watch"。

分析师们确实看到了苹果公司的几个潜在问题，这也是投资者所关心的。不过，摩根士丹利认为，在每种情况下，苹果都不会受到很大影响。

现在，应用程序必须便宜 35%，大多数用户才会考虑在 App Store 以外购买。

分析师说："鉴于苹果公司在其 23 财年 10K 报告中对 App Store 风险因素措辞的修改，我们认为遵守欧盟 DMA 的修改迫在眉睫（尽管尚未最终确定），而且很可能会以允许第三方应用商店在欧盟 iOS 设备上使用的形式出现。然而，欧盟仅占 App Store 支出的约 7%，我们的调查工作显示，苹果仍然有能力参与竞争，消费者绝大多数更喜欢 App Store 无与伦比的隐私性、易用性和无缝操作系统集成。"

还有司法部起诉Google的问题，受影响的并不包括苹果公司，但Google与苹果公司的交易却受到了最严格的审查，或许也是受到威胁最大的交易。

摩根士丹利表示："我们仍然认为，[在司法部起诉Google之后]的监管/立法是苹果面临的主要风险，如果此案出现不利裁决，我们认为苹果 26 财年的每股收益将有 5-8% 的下行空间。然而，最近司法部对Google公司的审判时间表被推后，在 2024 年底之前不太可能做出初步裁决（而之前的预期是最早在本月），接下来是漫长的上诉过程，之后可能还会有更多的审判--这可能会将结案日期推后到 2026 年或更晚--这意味着苹果公司股价的一个关键的近期风险可能会被市场大幅低估。"

摩根士丹利似乎并不看好苹果未来的一个领域是 iPhone。中国市场的需求下降是一个问题，与此相关的是苹果可能会削减 iPhone 15 系列的订单。

分析师承认这一点，并指出"iPhone 的保有率处于 2013 年以来的最低水平"，但其供应链检查"表明近期 iPhone 减产的风险有限"。

苹果公司于 2023 年 12 月重获 3 万亿美元市值，该公司于 2022 年 1 月和 2023 年 6 月先后达到这一目标。每一次，该公司的市值都很快跌回 3 万亿美元以下，而每一次都被认为是因为投资者的不确定性。