最后一批投资贾跃亭的人

成立10年来，FF烧了约200亿元，却只造出了12辆汽车。但依然有投资者相信，这家在车辆交付上频频跳票的公司，股价将“涨上月球”。

01

赚一把就跑，绝不能上头

损失了超40%的本金后，在澳大利亚留学的刘晓（化名）打算继续持有FF股票。他认为这家公司值得长线投资，“未来会涨到10美元，甚至100美元！”

5月中旬，刘晓买入FF，每股建仓成本1.524美元。截至6月18日美股收盘，FF股价已跌至0.4735美元。在此期间，他进行过一次补仓，将每股成本拉低到了0.88美元。“再多就不补了，还要留出生活费。”

他之所以坚信FF的股价未来能够“to the moon（涨上月球）”，是出于对它唯一车型FF91的认可。“包括技术在内的所有方面，FF91都在行业内处于领先地位。”刘晓告诉雪豹财经社自己的判断。

他口中“处于领先地位”的FF91发布于2017年1月，后因融资等问题数次量产失败，直到2023年5月才正式上市，中间时隔6年多。

但并非每位亏损的投资者都像刘晓一样乐观。

一位上海的投资者仍持有5000股FF股票，但他已经对回本不抱希望。“几千刀（美元）的小钱，就当白送了！”

拥有7年二级市场投资经验的齐安自认为是“风险偏好者”，并清楚地认识到，买入FF股票就是一次投机，“赚一把就跑，绝不能上头”。

齐安以每股0.6美元的成本买入FF。两天后，股价涨至3.9美元，创近7个月以来的新高。在这3天里，他分批次卖出了全部持仓，并在之后伺机反手做空。不到半个月，齐安在FF上赚了2万美元。

此后，他又投资了一只与FF几乎同时发生异动的股票，并一度期待借此“一夜暴富”。

他投资的是美股上市公司GameStop（游戏驿站），股票代码为GME。自5月10日起，它的股价一度涨超3.7倍至64.83美元，创近两年来的新高。

GME的基本面明显好于FF，且股价表现远超出华尔街分析师的预期。2021年至2023年，GME合计收入超172亿美元。同期，FF总营收为80万美元。今年，投行4次调整GME的目标价，最高至13.5美元。

6月初，齐安买入GME的“末日期权”，但因方向买错，导致2万美元的盈利灰飞烟灭。这次投资也让他开始反思：以往赚到的钱是不是仅仅因为运气好。“GME让我完美地感觉到自己像个笨蛋。”这次，他决定再也不碰这类股票了。

将目光从FF转移到GME的投资者，不只齐安一人。

5月最后一周，在某社交平台上一个名为“法拉第未来FFIE”的讨论群中，用户们讨论起了GME。他们普遍认为“GME肯定不会跌”，“FF就是蹭了GME的热度”。

一位用户在群里抛出一个问题：“等FF和GME热度过后，你们还会买这类股票吗？”群里正热烈地讨论GME最高会涨到多少、是否要卖出、是否该补仓。

没人回答他的问题。

02

大于4000%的换手率

买入FF后，齐安发现社交媒体和有关FF的投资群中，充斥着散户们“打爆空头”“击败华尔街”的豪言。他们互相鼓励，要当FF的Diamond hands（钻石手，意指坚定地持有某支股票）。

齐安不断提醒自己别被这些言论和情绪影响：“如果都像钻石一样坚定，怎么会有这么高的换手率？”

换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率。5月14日，FF换手率为4127.34%，是上一个交易日换手率的5.4倍。此后3天，FF换手率均超过2900%。

在齐安眼中，FF应该被归类于“Meme股”。

Meme股又称“莫因股”“网红股”，这类股票的走势通常不取决于基本面，而是在社交媒体和论坛的讨论热度。在Meme股投资者之间，有一套专门用于沟通的黑话。

Meme股上一次掀起风浪，是在2021年。

是年1月，美国投资网红“咆哮小猫”（真实姓名为Keith Gill）在社交媒体和论坛中呼吁散户买入GME。当月，GME涨幅超1625%。

此事让GME成为了最具代表性的Meme股，也让“咆哮小猫”受到美国监管部门的调查。自2021年6月起，他在社交媒体上销声匿迹。

2023年，好莱坞以此事件为原型，拍摄了一部名为《傻钱》的电影。

在电影中，主角Keith Gill认为GME股价被严重低估，他用自己积蓄的5万美元买入该股，并在社交媒体上号召散户跟进，这导致做空GME的对冲基金损失惨重。特斯拉CEO马斯克在片中进行了客串，他站在了以Keith Gill为代表的散户一边。

电影的结局还原了并不完美的现实。由于券商平台限制散户们交易，这次多空对决最终不了了之。不过，Keith Gill通过投资GME，让自己的身价提升至3400万美元。

由演员Paul Dano所扮演的Keith Gill在电影中说：“股票市场本应让大家公平竞争，只要够聪明或有点运气就能赚钱。”

电影《傻钱》海报 图源：豆瓣

5月13日，消失3年的“咆哮小猫”重出江湖，在社交媒体X上发布了一条动态。当日，GME、FF均收涨超30%。

FF股价上涨也引发了国内社交媒体的讨论。在相关投资群中，除了“就是要干倒华尔街”“空头对抗的是全世界”等豪言，也有“小白”试图了解更多。一位用户在讨论群中询问：“有没有人能解释一下轧空是啥？”

轧空，是指一只被严重做空的股票价格迅速上涨时，卖空者需要通过购买股票来补仓。这会导致股票价格进一步上涨。

据数据统计机构FactSet，FF股票的空头持仓约为99%。在齐安看来，轧空是FF一度上涨超93倍的核心动力。

5月29日，他在交易软件披露的信息中发现，FF的总股本从此前的4千万增加到4.4亿。这可能是“贾老板的财技”，齐安意识到，这是一次火中取栗的机会。因为总股本的增加将导致股票流动性变弱，进而影响轧空的效果。

晚上美股开盘后，齐安开了FF的空单，当日FF收跌超62%。他赚的2万美元中，超过一半来自这次操作。

第二天，贾跃亭在个人微博发布消息称，增加的总股本是在过去4个多月分批次逐步发行的，因为年报推迟发布，导致公司无法及时披露该信息。

在增发风波之后的半个月里，FF股价慢缓下行。截至6月18日收盘，它已不足0.5美元。

进入6月，齐安发现，越来越多投资者开始抱怨自己被割韭菜了。“抱怨的对象有贾跃亭，也有咆哮小猫，没有人知道事情的真相。”

如果真有投资者通过做多FF实现盈利并落袋为安，就能被视为击败华尔街了吗？

机构分析师林昭（化名）向雪豹财经社表示，高盛、摩根士丹利等华尔街大投行通常关注苹果、特斯拉这种市值较高的公司，而非FF这种小市值公司。“FF的投资者们，并没有和华尔街的代表性投行对上位。”

6月18日美股收盘，FF市值2.08亿美元，不及蔚小理任何一家美股市值的3%，亦不及GME市值的2%。

03

烧光200亿的贾跃亭，还能翻身吗？

贾跃亭也注意到了散户们的热情。

5月30日，他在个人微博上发布视频，称在“513”之后看到很多散户表示愿意自发锁仓来支持公司，公司要更加坚定地和所有散户站在一起。

在这个视频中，贾跃亭还提及公司目前所面临的最大问题：缺钱。“我们近几个月连房租都交不起”。

据财报，截至2024年5月23日，FF现金储备为500万美元（约合人民币3627.8万元）。同在美股上市的蔚小理，在今年Q1财报中所披露的现金储备均超400亿元。

对于公司缺钱的根本原因，贾跃亭总结为“信心和信任的问题”。

据FF CEO Matthias Aydt在今年2月发布的公开信，公司已投资30亿美元（约合人民币217.7亿元）用于汽车研发与制造。但这并没有让FF具备量产能力，成立10年，它只交付了12辆汽车。按照国际标准，必须达到50辆及以上才能称之为“量产”。

在5月7日的视频中，贾跃亭还表示要考虑出任FF联席CEO，并通过个人IP商业化等方式拯救公司。

次日，FF在官网发布声明称，贾跃亭言论未经公司批准，不应将任何此类言论归因于公司。此外，FF对贾跃亭“有可能担任联席CEO”的提议表示感谢，但公司董事会尚未考虑此事。

贾跃亭并未回应这一声明，而是继续活跃在社交媒体上，并试图将他的计划扩散到社交媒体之外。

6月14日在北京举行的第十六届中国汽车蓝皮书论坛上，近7年未回国的贾跃亭通过线上视频参加，并透露了自己对未来的规划：基于FF的技术和加州工厂，与国内愿意跟他合作的“孤勇者”携手推出“极致体价比”的产品，重构美国AI EV大众汽车市场。

FF账上的500万美元现金，能支撑起这个宏大的战略吗？

贾跃亭在论坛上表示，FF正全力推进融资事项，一旦完成，部分资金将会投入首阶段主要工作，他的IP商业化也会提供全力支持。7月，FF将举行“桥梁战略”发布会，公布更多细节。

仍有人为贾跃亭的梦想助力。一位投资人公开表示，愿意帮助贾跃亭成立一家“个人IP化公司”。如果投资成型，这位潜在投资人要求以创业真人秀的形式，公示公司账户有多少钱，在每次直播或做活动后，也要公示赚了多少钱。

这个人的名字，是孙宇晨。