彭博社：亏损的小米想上市 粉丝回报雷军的时候到了

雷军甚至在四月份的上市前融资陈述中也提到了这一点。

“作为对我们所有用户的承诺，公司将永久性地将其整个硬件销售（包括智能手机、物联网和生活类产品）的税后净利润率限制在5%以内。”

经过去年的一轮上涨之后，小米的亏损一直持续到第一季度。公司积极抢占市场份额已经濒临其底线，并且2018年基本不太可能实现盈利。

这意味着无论是雷军还是他的联合创始人林斌都不太可能得到分红。上市（IPO）或私下认购，是实现通过多轮风投融资累积的账面财富的唯一途径。

第一步，是赴香港上市。

香港交易所历来不支持双重股权结构的上市，但迫于压力，向小米敞开大门助其成为首个具有双重股权结构的上市公司。雷军和林斌为A类股唯一持有人，相比于B类股，具有10比1的投票权。

因此，雷军不仅控制着公司30%以上的经济利益，同时也掌握着56%的投票权。

香港的投资者可能会比较热衷于小米，预期的估值在600亿到800亿美元之间。这意味着雷军的股份价值可达180亿到240亿美元。对于一家仍未盈利且还承诺了未来将限制利润率的智能手机企业来说，这样的结果对公司创始人来说已是不错的结果。

但众所周知，如果你想要更为疯狂的估值，大陆证券交易所才是正确的选择。然而问题在于，中国的监管机构有一个较为让人头疼的规定——你必须得有盈利记录。

所以，我们有了第二步。

为了吸引科技公司上市，北京正打算推出中国存托凭证（CDR）。规则尚未制定，但预计盈利要求将不复存在，因为这些公司大多数已经在其他地方上市了。

因此，借着这招天才般的两次护线转移技巧，尽管小米依旧未实现盈利，雷军却牢牢地掌握着公司的控制权，一边在香港上市一边收割内地的散户投资者。事实上，小米很有可能将成为第一家在中国上市的亏损企业，没准，还是唯一一家。但讽刺的是，小米在2018年仍旧亏损的主要原因在于雷军在今年初发行新股的大额开支。

然而，毫无疑问，中国的消费者将会继续为小米疯狂。很多人实际上都不知道自己拥有小米的部分股份。本月初，政府已批准六家基金以筹集高达3000亿人民币（约460亿美元）的资金投资CDR——尽管这个产品目前还没有进入市场。

早期的报告显示，散户投资者十分热衷于购买这些基金。所以当CDR最后进入市场时，你根本不用担心没人认购。

所以，雷军的小米没有利润？这根本不是问题，大把的中国粉丝将为他垫后。(小白)