新闻来源:通信人家园
2011年一季度联通移动业务收入暴增42.5%，而利润暴降86%。究其原因，发现其42.5%的移动业务收入增长主要来自终端补贴的列收列支。这种做法短期也许能迷惑人，但却会损害公司的长期价值。一、让人大吃一惊的联通一季度报告
4月26日，联通公布了2011年第一季度报告，看后我大吃一惊。
让我吃惊的不是利润下降86%。
也许股民和业外的人会为此惊讶，但对于业内的人来说，这没有任何可惊讶之处：在国内ARPU水平如此低的环境下学国外运营商搞高3G终端补贴，结果只能是肥了厂家，瘦了自己。事实上，同样的事情早在联通当年搞CDMA的时候就出现过了，如今不过是往日案例的重演。
对于利润的下降，其实很多联通员工自己也不觉得意外。我有一朋友在联通上班，去年10月时聊起2011年业绩，那时朋友就说若没有特别大的意外，联通2011年业绩必然大幅下滑，且极有可能亏损。
让我感到吃惊的是移动业务收入暴增42.5%。
这十来年中，中移动的发展可谓顺风顺水，但即使在最风光的年份，移动都没有如此高的收入增长速度。现如今，移动通信市场已经高度饱和，联通靠什么获得如此高的增长？联通唯一亮点在于3G，但3G对于全世界运营商来说都是杯难以下咽的苦酒，难道到了联通手里就立马变成了仙丹，一年之内就让自己咸鱼翻身？
二、终端补贴“列收又列支”，造就了收入暴增的繁荣假象
带着强烈的好奇心，我对联通这两年的一季报做了一下简单对比：
从上表可以看出，联通收入中，移动业务收入292.2亿，占57.8%；固网业务收入210.4亿，占41.5%。
从收入增长看，其89.4亿的收入增长中，87.1亿来自移动业务，占97.4%；固网业务仅增长2.1亿，占2.3%。
固网业务中，宽带业务的增长虽然已经不比前几年，但依然保持着18%的收入增速，带动收入增长14.5亿。可惜，这部分增长大部分都被固话收入的快速流失给抵消了。
联通移动业务收入暴增42.5%，金额达到87.1亿。这87.1亿中，3G业务有42.2亿，占48%；占用户总量89%的2G用户仅带动收入增长6.3亿，占比8%；终端销售贡献了38.6亿，占44%。
最大的问题就出在终端销售这块。
运营商的主营业务是通信服务，而不是卖手机。运营商在营业厅卖手机基本都是陪钱的，更何况是直接的终端补贴。终端补贴从来就是牺牲利润吸引或挽留客户的手段，只是一种成本，根本不该作为收入来考虑。
所以，对于大部分运营商来说，对于终端补贴，只会将终端进出之间的差价列入成本，而不会将终端名义上的原价列为收入。移动没有将这块进收入，但联通却这么做了。
在报告里，联通是这样说的“本集团于通信终端交予用户时确认通信终端销售收入，而通信服务收入按照用户实际使用量而确认。通信终端的成本于利润表内被立即确认为营业成本”。
由此可见，联通对终端补贴采取了“列收又列支”的做法，使得表面上的收入迅速膨胀。但实际上，终端补贴注定赔钱，跟通信服务的高毛利特性截然不同。联通这种做法就跟金子里加入黄铜，让金子看上去变得更大一样，也许短期内能够迷惑一些人，但实际上却对公司的长期价值造成损害。
最直接的一个影响，就是联通要为这52.6亿的收入多交1.58亿的营业税，因为运营商要按运营收入的3%交营业税。这1.58亿的税，已经基本相当于联通当前一季度的净利润总和了。
联通这么做，颇有“画饼充饥”之效，所以得到众多“卖拐”者的欢迎。如今，他们就是这么在忽悠着：联通3G增长迅猛带动收入超高速增长，如今利润低只是因为补贴高；未来只要补贴减少，成本就能大幅降低，届时利润就能大幅上升。至于次收入非彼收入以及届时收入也会迅速下降的问题，他们绝对是只字不提的。
三、对联通一季度运营收入的还原
联通收入增长的真相到底如何？为此，我们来做一个简单的收入还原。
显然，终端销售的收入是首先要剔除的。但除此外，3G通信服务收入中也包含了高昂的3G终端补贴，所以也应该剔除。而这块收入，按照联通公布的数据，今年一季度3G终端补贴19亿，去年1个亿。
排除以上因素后，联通收入还原如下：
从上表可以看出，得益于电信重组的“制式红利”，即使剔除水分因素，联通3G的表现依然确实不错，实质拉动移动业务收入增长16%，超过中移动的移动业务收入增幅。
不过，受累于固话业务的快速流失，联通整体运营收入同比仅增加8.2%，低于中移动的增幅。由于总体收入增幅仅8.2%，而3G网络投入才刚刚开始漫长的摊销之路，所以联通利润的大幅下降没有任何意外之处。
四、结束语
看如今联通在3G发展上的一些做法，犹如当年C网情况的重演。
对于企业来说，要想发展的好最终还是要靠利润。将终端补贴相关金额列入运营收入，短期内确实能够制造出收入猛增的假象，能让某些人获得一些眼前的好处，但却会损害企业的长期利益，并会对投资者造成严重的误导。
所以，还是将收入做的实一些吧，别为了面子而损失了里子。