随着特朗普总统的全球贸易战迅速演变为美国和中国之间针锋相对的关税争夺战，NVIDIA 发现自己正处于这场漩涡的中心，而这种战略地位几乎总是伴随着机遇和挑战。

最近，NVIDIA 获得了特朗普政府的无限制豁免，可以继续在中国销售对人工智能至关重要的 H20 GPU ，这让我们看到了 NVIDIA 增强后的谈判能力。

现在，瑞银发布了一份新报告，利用台湾出口的激增（可能受到关税相关拉动的推动）来量化 NVIDIA 在 4 月底当季数据中心销售额的上升空间。

瑞银分析师蒂莫西·阿库里 (Timothy Arcuri) 指出，2025 年 3 月，台湾自动数据处理 (ADP) 设备（不包括笔记本电脑）的出口额达到 120.3 亿美元，与 2 月份的 99.7 亿美元出口额相比，环比增长 20.6%。

阿库里指出，3月历来是台湾出口最强劲的月份，环比增长通常比2月高出20%左右。这意味着台湾3月的出口数据略低于历史同期水平。然而，这位瑞银分析师煞费苦心地指出，台湾刚刚经历了“十多年来最强劲的2月（环比增长14%，而历史季节性为-15%）”。这位分析师随后断言：

“假设 4 月份的出口占 F1Q（4 月季度）总额的 36%（正常水平），则意味着出口额约为 340 亿美元，环比增长约 58%，尽管目前尚不清楚这在多大程度上反映了关税的拉动，而非潜在的强劲增长。”

基本上，如果台湾4月份出口额延续历史趋势，那么环比增长58%的可能性很大。Arcuri认为，这一出口水平意味着NVIDIA数据中心收入将环比增长18%。

“我们预测 NVDA 4 月份数据中心收入将环比增长 18%，达到 420 亿美元。”

尽管瑞银分析师警告称，台湾的出口数据无法预测 NVIDIA 过去几个季度的数据中心销售情况，但台积电最近公布的 2025 年 3 月“高于季节性”的销售额支持了他的整体观点。

当然，在此之前，花旗银行刚刚将NVIDIA 在 2025 年的 GPU 总销量预测下调了3%，在 2026 年的 GPU 总销量预测下调了 5%，理由是“由于持续的贸易战导致全球经济充满不确定性，微软资本支出下降，企业投资暂停的风险上升”。

与此同时，Lynx Equity为，NVIDIA“其 AI 服务器的大部分组件都在美国境外采购，并由位于台湾的系统集成商组装，因此建立了多层次的战略来避免几乎所有的美国关税。”

此外，该研究机构认为，“鉴于中国对NVIDA产品的持续依赖”，中国不太可能对NVIDIA单独征收惩罚性关税。因此，Lynx Equity现在预计NVIDIA的股价将迅速回升至近期高点。