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美国科技股集体狂飙引发互联网泡沫联想 这一次破裂恐更具“爆炸性”
发布日期:2025-10-07 22:11:39  稿源:环球市场播报

在OpenAI不断扩张、带动科技股大涨之际,投资者情绪高涨。但越来越多华尔街专业人士担心,那些在短短几分钟内就能令市值增加数百亿美元的剧烈拉升,正在释放出不健康的信号,让人想起互联网泡沫时期。

AMD公司周一也经历了这样的“火箭式”上涨。这家芯片制造商与OpenAI达成交易后,股价飙升,盘中高位时公司市值一度增加约1000亿美元;该协议可能为其带来数十亿美元的营收。此前,甲骨文公司上月曾单日大涨36%,一日之间为这家软件公司的市值增加了2550亿美元,起因是其对云业务给出了尤为强劲的指引,其中包括与OpenAI达成的一项为期五年、价值3000亿美元的协议。

“如果其中任何一笔交易告吹,我认为会在下游引发令人担忧的连锁反应,”Zacks Investment Management Inc.(管理资产约120亿美元)的客户投资组合经理Brian Mulberry说。“这让我想起上世纪90年代中期电信行业的情况。”


相关走势出现之际,对于人工智能主题可能正在形成泡沫的担忧升温。业内的关键参与者 —— 英伟达与OpenAI —— 与一批从事相关基础设施的公司达成价值数十亿美元的交易。随着投入的不断加码,人们愈发担心,这一趋势会像25年前互联网热潮之后那样,以崩盘收场。当时基于对互联网流量的乐观预期而进行的大举投资,实际兑现远慢于预期。

如今一旦开始去泡沫,冲击可能更为剧烈,因为主要科技股合计约占标普500指数的约35%,而1999年时不到15%。

“市场给这些交易的定价,仿佛只要和OpenAI有往来,就一定会成为赢家,”Jonestrading首席市场策略师Michael O’Rourke说道。“OpenAI是一家负现金流公司,签这些协议对它而言没有损失。投资者应该更有鉴别力。但现在的环境是‘先买了再说’。”

对冲基金亿万富豪Paul Tudor Jones周一表示,目前的环境让他想起互联网泡沫时期。

“发生某种形式的引爆的所有条件都已具备,”他说。“会不会重演?历史总是惊人地相似,我认为它会以某种版本再次发生”,称现在的环境“可能比1999年更具爆炸性”。

Mulberry称,人们对这些交易的一个重大担忧在于它们之间的循环式资本结构,公司之间用彼此的资金购买彼此的产品。

此外,这些体量巨大的公司股价波动之剧烈也令人警惕。他说,这些是拥有“规模庞大且成熟资产负债表”的公司,也在参与此类涨势,“这并不常见,也确实惹人反思”。

当然,AMD的上涨或许有其合理性,因为与OpenAI的协议意味着其在图形处理器(GPU)方面取得重要进展,而AMD正在该领域与英伟达争夺市场份额。追踪AMD的华尔街分析师整体上对此消息表示欢迎。

“这份协议从根本上改变了行业今后看待AMD竞争地位的方式,”Benchmark分析师Cody Acree周一在给客户的报告中写道,并将该公司目标价从210美元上调至270美元。“除了这份协议对收入和盈利带来的显而易见的增厚作用之外,我们认为这一消息为AMD提供了有力背书,显示其作为英伟达AI GPU的可行技术替代方案,具备越来越强的竞争力。”

尽管如此,短时间内有多只大型科技股齐齐录得两位数涨幅,可能意味着估值已脱离基本面,投资者买入更多是出于害怕错过后续涨势。

“价格发现其实相当可怕,”Robert W. Baird & Co.的科技策略师Ted Mortonson在甲骨文大涨后表示。

一家那么大的公司在极短时间内获得如此之大的市值增长,“既不正常也不好,”他补充说。“我会把这归入‘过度亢奋’的范畴。”

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