据英国媒体报道，三星集团重组计划遇到阻力，美国对冲基金Elliott Associates试图阻止三星C&T和Cheil Industries的合并。上周建筑公司三星C&T宣布被Cheil Industries收购，而后者的大股东是三星电子副董事长和三星继承人李在镕。

分析师认为，此举是为了确保李在镕对集团的控制。李在镕是三星董事长李健熙的儿子，后者在去年5月因心脏病住进了医院。Elliott Associates周四表示，拟议中的协议“大大低估了三星C&T的价值，条款既不公平也不符合股东最佳利益。”该基金向监管机构提交的文件显示，其在三星C&T的持股比例从不到5%提高到7.1%。

按照上周公布的合并协议，三星C&T将按照1比0.35换成Cheil Industries股票，合并后的公司更名为Cheil Industries。三星C&T称，协议可提高股东价值和公司价值，换股比例是按照韩国监管法规确定的。这个比例是根据协议前1个月2家公司的股价计算而来，反映了前几个月2家公司业绩的差异。Cheil Industries的股价接近净资产的5倍，而三星C&T股价跌破了净资产。

三星创始人家族虽然直接持股比例相对比较低，但通过复杂的交叉持股体系，依然保持对三星的控制。三星C&T持有三星电子4.1%的股份，李氏家族控股三星C&T等于获得所有这些股份。汇丰的分析师布莱恩·曹（Brian Cho）表示：“三星集团是为了让李在镕直接控制三星C&T持有的三星电子股份。”

野村的分析师迈克尔·纳（Michael Na）表示，如果获得其他投资者的支持，Elliott Associates基金有很大机会阻止合并。关键因素是三星C&T最大股东、持有10.6%股份的韩国最大投资者国家养老金基金（NPS）。NPS去年曾阻止了三星重工和三星工程的合并。

昨天三星电子表示，没有收购IT服务公司三星SDS的计划。李在镕是三星SDS的大股东。Elliott Associates是美国Elliott资产管理公司旗下的投资部门，后者近年来在亚洲进行了一系列的激进行动。