史上最大收购竟秘而不宣 英伟达如何借“授权协议”收割技术和人才？

英伟达利用授权协议挖空Groq

这笔交易已经曝光两天了，但是英伟达既未发布新闻稿也未提交监管文件进行说明。英伟达发言人表示，公司只能确认Groq在周三收盘后发布的仅90字博客内容。周三的美股交易因圣诞假期而缩短。

“英伟达现在的体量，已庞大到能在平安夜达成200亿美元交易却无需发布新闻稿，而且无人对此感到惊讶。”伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡(Stacy Rasgon)周五在接受CNBC节目《华尔街快报》采访时指出。

虽然两家公司都未确认交易金额，但CNBC周三从Groq主要投资人亚历克斯·戴维斯(Alex Davis)处获悉，英伟达已同意以200亿美元现金收购Groq的资产。Groq是一家高性能AI加速芯片设计公司。戴维斯所在的投资公司Disruptive已向Groq投资超过5亿美元，并在今年9月以69亿美元估值领投了Groq的最新一轮融资。

Groq简单公布了交易

Groq在博客中称，公司创始人兼CEO乔纳森·罗斯(Jonathan Ross)、总裁桑尼·马德拉(Sunny Madra)及其他高管将“加入英伟达，协助推进和扩大授权技术的应用”。同时，Groq将继续作为独立公司运营，由财务主管西蒙·爱德华兹(Simon Edwards)领导。

非传统收购

对于Groq的收购，将成为英伟达32年历史上规模最大的并购案。此前，英伟达的最大收购交易发生在2019年，当时以近70亿美元收购了以色列芯片设计公司Mellanox。

实际上，英伟达此次交易上延续了近两年来科技巨头惯用的策略：通过授权协议斥资数十亿美元招揽AI顶尖人才，并获取关键技术。

这一策略已被Meta、Google、微软和亚马逊等公司广泛采用。据CNBC此前报道，英伟达在去年9月就曾运用类似手法，耗资超9亿美元招揽了AI硬件创业公司Enfabrica的CEO罗昌·桑卡尔(Rochan Sankar)及其团队成员，并获得了该公司的技术授权。

规避反垄断审查

通过规避传统并购模式，科技公司得以避开一定程度的反垄断审查，从而快速完成交易，招揽最渴求的人才。

伯恩斯坦分析师拉斯贡在周四发给客户的研报中写道：“反垄断审查似乎是此案的主要风险，但将交易结构设计为非排他性授权，或许能维持竞争假象。”伯恩斯坦建议投资者买入英伟达股票，并为该股设定了275美元的目标价。

黄仁勋

英伟达股价周五上涨约1%，报收于190.53美元，该股年内已累计上涨42%。自生成式AI技术因2022年底OpenAI发布ChatGPT火爆以来，英伟达股价涨幅已达13倍。

英伟达一直利用其不断扩大的现金储备在AI生态系统中进行资本布局，包括近期对OpenAI和英特尔的投资。截至10月底，英伟达持有现金及短期投资总额为606亿美元，相比2023年初的133亿美元大幅增长。

抢技术

Groq成立于2016年，由罗斯在内的一群前工程师创办。罗斯曾是Google张量处理单元(TPU)的开发者之一。TPU是Google定制的芯片，目前已被一些公司用作英伟达图形处理单元(GPU)的替代品。

Groq的核心技术优势在于AI推理端，即利用AI根据新信息做出决策的领域。而英伟达则主导着AI训练端，该领域专注于教授AI模型从海量数据中识别规律。

投行Cantor的分析师在周五的报告中指出，英伟达通过收购Groq资产正在实施“攻防兼备”的战略，既防止这些技术落入竞争对手手中，又强化了自身布局。

“我们认为这笔收购只会进一步增强英伟达的全系统堆栈实力及其在AI市场的整体领导地位，并进一步扩大其竞争护城河。”Cantor分析师表示。该投行维持对英伟达的买入评级及300美元目标股价。

美银证券分析师在交易宣布后也维持了英伟达的买入评级和275美元目标价。他们在周五的一份报告中将这笔交易形容为“令人意外、代价高昂但具有战略意义”，并认为这显示出英伟达意识到“虽然GPU主导了AI训练，但市场向推理端的快速转移可能需要更专业的芯片”。

分析师表示，仍有一些关键问题尚未明朗，例如：Groq的语言处理单元(LPU)知识产权将归谁所有？是否可以授权给英伟达的竞争对手？Groq剩下的尚处于起步阶段的云业务是否可能以更低价格“冲击英伟达基于LPU的服务”？

英伟达目前尚未对这些细节发表评论。分析师和投资者最早可能听到公司回应的机会，将是在1月5日，届时该公司CEO黄仁勋(Jensen Huang)将在拉斯维加斯CES大会上发表演讲。