小米回应一切：雷军：伟大的公司首先考虑赚人心

此次小米登陆港交所主板，将发行21.8亿股，定价区间为每股17港元-22港元，对应的估值是550亿美金到700亿美金，股票代码为“1810.HK”，预计在7月9日正式挂牌。

6月22日，雷军、林斌等高管在小米招股书上正式签字，这也意味着小米将成为港交所新政下首家同股不同权的公司。

在今天上午面向这场面向个人投资者的公开招股新闻发布会上，雷军对香港的媒体以及投资者介绍了小米公司。他表示在手机业务取得了初步的成功之后，小米开始进行品类的拓展。在过去五年里面，从电视到笔记本电脑，到一百多款生态链的产品。这一路走来，小米有十几样产品在中国排到第一，甚至有几个产品排到了世界第一，小米已经被初步证明，有非常强的品类拓展能力。

到目前为止，小米连接的智能设备数已经超过了一亿台，成为了全球最大的消费类IoT平台。他用了一个非常朴素的道理来表达小米的产品为什么受欢迎。“其实挺简单的，就是更高的品质，一半的价钱。”

在简单介绍了小米公司之后，雷军再简单介绍一下小米去年的财报。小米去年的收入1146亿人民币，同比增速是67.5%，这个增速在全球的大型公司里面排在第二位，在互联网公司里面排在第一位。雷军认为除了腾讯、阿里、Facebook之外，像这么大规模的公司增长百分之十几就算高速成长了。

那么，盈利情况怎么样呢？因为小米是一家过去接受了大量风险投资的企业，所以在上市的那一刻优先股要转到普通股，有一个财务上的记账的原因，把这些原因剔除，小米利润去年54亿人民币。今年一季度财报怎么样？我们继续高速增长89.5%，一季度利润17亿人民币，所以小米不仅仅是营收在超高速的成长，盈利能力也在高速的成长。

雷军在演讲中也主动回答了本次小米上市，业界最大的疑问：小米到底是一家硬件公司还是互联网公司？因为从招股书公布的财务数据来看，小米公司去年手机70%，IoT及生活消费品20%，互联网的服务接近10%。

对此，雷军表示，在过去的一个星期，他和团队认真地梳理了小米到底是一家什么样的公司？雷军表示，在过去的八年时间里面，小米在每一轮私募投资的时候，投资者都给了我们非常高的估值，在三年半前国际投资者给小米450亿美金估值的时候，他们认为在小米身上有一件事情是独一无二的，全球罕见既能做硬件也能做电商，也能做互联网的全能性企业。“这种企业在今天的市场上非常罕见。”雷军说。

“我还清晰地记得三年半前我们的投资者DFT的投资老板问了我一个问题，说我给你划三种能力，硬件、互联网、电商，你能不能把全球这些大公司放进去？比如说把苹果、亚马逊、Google、Facebook放进去，他说你会惊讶地发现，小米在这些大公司里面会是唯一一家具备全方位能力的企业。所以在这里我并不是很纠结我们到底是硬件公司还是互联网公司，我更在意的是，小米是一家独一无二的公司。”

雷军认为如今的小米就像二十年前我们所接触的互联网公司一样，小米可能是一个新物种。“这个新物种至于叫什么名字，也许在未来一段时间里面一步一步会有更多像小米这样创新的公司产生，可能大家就会给这些公司一个新的名字。”雷军说。

就互联网业务而言，雷军认为小米的互联网业务也存在巨大的成长空间。首先，小米MIUI的月活跃用户还会持续成长。随着我们卖的硬件数量越来越大，它所带来的互联网用户就会越来越多。再者，互联网设备类型在增加。比如说今年一季度末的时候，小米电视和小米盒子的月活跃用户已经到了1300万，所以也存在着巨大的变现机会。

雷军认为，一家优秀的公司往往首先考虑的是利润，一家伟大的公司首先考虑的是人心，是用户是怎么想的。

他希望小米在未来十年的征程上，一步一步变成一家伟大的公司。

在演讲结束后，雷军、林斌、周受资等高管也在现场接受了媒体提问，经凤凰网科技整理，在不影响愿意的基础上略加编辑后如下：

提问：雷总在上市前被授予了价值90多亿元的股权激励，是怎么回事？

小米联合创始人、总裁林斌：你好，我是公司董事，这个问题我来回答。董事会对董事长CEO上市前股权激励，这在过去很多全球公司新经济公司上市的时候已经是惯例了，建议大家可以上网搜索一下，有非常得多，小米不是第一家，应该也不会是最后一家。这是第一点。

第二点，这次的股权激励其实是在雷总完全不知情的前提下，我们几个董事开会，在会议里面大家一致赞成通过做出的决定。这也是大家对雷总过去八年带着团队，把小米从零开始做到今天这个规模，同时也是改变了中国制造业付出的努力的肯定和感谢，我们董事会都觉得是实至名归。

提问：雷总你好，我是《台湾商业周刊》的记者，您刚刚在简报上有提到，您觉得小米最独一无二的部分是结合硬件、零售和互联网的商业模式。您认为小米可以做到最关键的商业模式，最关键最核心的能耐是什么？谢谢！

雷军：我觉得小米能做到这样商业模式的前提是什么呢？是我们有一支经验丰富、跨行业组成的核心创业团队，我们早期的团队主要来自于谷歌、微软、摩托和金山软件。而且在互联网创新的公司里面，这群人的平均都拥有超过20年以上的行业经验。因为这种融合性的铁人三项的模式，对团队的要求是非常之高的。假如是一群大学生创业的话，是非常难以承担这么创新的商业模式的。

同时，这样的创新模式未来发展空间是巨大的。

提问：您好，我想跟管理层请教一下，你们在未来，会如何提高毛利率呢？你们去年大部分收入都是来自手机方面，你们是一家互联网公司，那你们未来会如何提高其他业务方面的收入呢？谢谢！

雷军：去年财报里面小米硬件的毛利率8.7%，我认为这是小米最出色的地方，因为小米通过电商和新零售的平台，我们相当于这个成本毛利率里面还有一部分是零售获得的。这反过来说明，小米的定价是极其厚道的，这是小米非常与众不同的经营策略。我们会始终保持非常低的毛利，和非常低的硬件净利润，来保证小米的硬件产品在市场上有足够的竞争力。

那么，不意味着这么低的毛利率公司就不赚钱，公司去年净利率4.7%，因为小米利润的来源是来源于其他的几个方面。比如说互联网服务的收入，比如说生态链的股权收入等等。所以我觉得小米的利润率在硬件方面，我们未来不会超过5%，大概2%到3%。但去年可能比2%、3%还要低很多。所以这是我们长期经营的策略。

第二个问题是IoT，小米连接的IoT设备超过了一亿台，已经成为全球最大的消费类IoT平台。那么小米去年的收入里面手机已经占比下降到70%，IoT设备及生活消费品已经超过了20%。这个板块的增速是非常之快的，所以我们相信，再过一段时间以后，也许八年、十年后，我认为IoT设备会占到小米收入的百分之四五十。所以这一点我们看得非常清楚，小米具备几个主要的业务板块就是手机业务、IoT及生活消费品，还有互联网服务收入，主要是这三个板块。

去年手机70%，IoT及生活消费品20%，互联网的服务接近10%，主要是这三个板块的收入。

提问：你好雷总，我是来自新华社的记者，您怎么看待在香港这种上市，以及内地发行CDR的差异化？小米如何提高上市公司的质量，来满足香港投资者的这种需求？在这个时间点上市有什么样的考虑？

雷军：我请CFO来回答这个问题。

小米CFO周受资：第一个你问的是CDR的问题，CDR首先是一个非常重大的中国资本市场的创新，我们也特别支持CDR的创新。小米特别荣幸成为首批试点的企业之一，其实这也是中国监管对小米的认可，对整个商业模式的认可。

在过去几个月时间我们非常努力地做了许多与CDR相关的工作，经过我们反复的讨论，为了确保CDR试点的成功，我们先申请在香港上市，找合适的时间再通过CDR实现中国的上市，这也得到中国证监会监管的认可和支持。

您问的第二个问题是香港同股不同权的问题，首先香港同股不同权的政策我们特别支持，我们觉得在新经济公司里面已经有非常多的惯例，尤其在美国的资本市场，允许我们管理层更长期地为我们的股东，为我们的用户，为我们的员工提供长期的价值，这是您问的第二个问题。

第三个问题关于时间点的问题，作为一家企业我们看的是企业的长期发展，市场短期的波动很重要，不过对我们长期发展来说，我们更看重的是整个市场的长期发展。所以您问我们时间点怎么看？实际对我们来说，我们看的还是比较长远的。这两个市场不一样的地方是比较明显的，香港市场对接的是国际投资者，中国市场目前对接主要是境内的投资者，这两个市场有不一样的地方。好，谢谢！

提问：你好，我是《证券时报》的记者，我有一个问题，关于小米估值的问题。之前小米估值从招股定价来说17到22港元，差不多就700亿到800亿美元的估值。但现在市场上也有不断地质疑声，认为你们的估值有点贵，如果跟苹果相比的话，你们的市盈率也比较高，所以就这个问题，您能不能谈一下？您觉得小米的估值到底贵不贵？市盈率到底是怎样一个合理的水平。谢谢！

小米CFO周受资：感谢您的问题，第一点，我们小米集团从来没有说我们值多少钱，市场过去几个月都是市场自己炒作的，我们从来没说过。第二个关于市盈率的问题，两个纬度回答您这个问题。第一，您不用想小米是家硬件公司还是家互联网公司还是一家电商公司，您不用想，我们是市场上罕见的既能做硬件，也能做互联网，也能做电商的公司，这种公司基本不存在。所以我们应该是有Premin（音）的公司。

第一点，我们这家公司在快速地增长，我们去年的收入，年底增长67.5%，一季度加速增长，在89.5%。

第二点，我们市场机会非常庞大。第一是手机市场还能继续增长，第二是新品类的拓展，第三是国际市场的拓展，小米公司到目前为止已经验证我们有能力来抓取这个庞大的市场机会。

第三点，因为我们走的路线是高效的性价比路线，所以能持续地增长。估值角度核心在于公司增长速度，增长的天花板在什么地方？能不能持续地增长？我觉得你可以从这三个角度来考虑我们小米，从估值角度各方面的考虑。

主持人：17到22块的招股价对应的估值是550亿美金到700亿美金，不是您刚才说的700到800亿美金，谢谢！

提问：你们刚才说希望可以顺利推行，所以就延迟CDR，可不可以再介绍一下，你们还没能回答中国证监会很多很多的问题，时间方面不好控制，所以就有这样的一个决定？还想请教一下，你们过去三年增长速度很快，但也看到了你们其中营收账款增长幅度，比你们收入增长还要高，这个可以解释一下是什么原因吗？谢谢！

小米CFO周受资：关于您问的现金周转问题，很多细节都在我们招股说明书里，从我们主业现金流角度来说，我们应收的数字、应付的数字都非常的健康，公司的现金流都是正的。

提问：管理层你们好，我想问一下雷军总裁，你们前面一直都提到“铁人三项”是小米的一个策略。实际上跟我们传统商业所说的薄利多销，从而赢得市场的占有率，从那里再获取海量客户的资料来发展你们未来服务性的业务。这一直都是存在的，我想请教一下你们所说的铁人三项跟薄利多销有什么区别呢？对于投资者来说，你们所提出的这点所谓的新的策略存在于哪里呢？谢谢！

雷军：我觉得您说的这个薄利多销，的的确确小米也是这么做的，如果把它简化也是这么做的。但是，小米“铁人三项”的模式它和薄利多销相比，它要完善和丰富很多。首先我们来看，它是怎么做到薄利多销的？它不是在某一个环节薄利多销。小米铁人三项是全价值链打通做全系统的成本优化。

举一个例子，它实际上是微笑曲线的两端，小米做产品的研发，同时小米做市场和销售，它全线打通以后，是垂直一体化的。传统的薄利多销是某一个环节上控制自己的利润，小米的铁人三项是垂直一体化，全系统打通，然后再薄利多销，我觉得这是小米能够定价厚道的原因之一。

第二个很重要的原因，小米还有爆品战略。小米的SKU数量非常少，尽量在每一个品类里面只做几款，然后做天文数字的销售形成爆款，所以我们是很多种模式在一起构成的。

当我们到了一定的规模以后，我们觉得互联网业务它有两层含义。一层是增强用户的体验。第二层是当我们有了规模以后变现，所以互联网业务其实也是铁人三项里面不可分割的一部分。

提问：管理层您好，我是路透社记者。我还想问一下CDR的问题，公司管理层没有很详细地解释，其实我们也了解到，这个决定是在周二凌晨非常突然做出的，您能给我们具体解释一下吗？

主持人：这个问题管理层已经回答过了。

提问：现场记者们都觉得没有详尽回答这个问题，因为这是目前大家很关心的很重要的一个新闻点，我们也很希望公司管理层能给我们很好地解释一下。可以吗？我还没有说完我的问题，也有很多媒体报道，路透社也指出，公司决定推迟CDR，是因为中国监管机构和管理层对于CDR的发行，以及公司估值上是存在一定分歧的。我们想了解一下，这些情况是否属实？在香港IPO之后，公司考虑大概什么时间重启CDR发行计划？有可能会在IPO之后的半年内吗？公司反复说了是择机，选择合适的时间，那么什么样的时间是合适的呢？谢谢！

小米CFO周受资：感谢您的问题。您问的最后一个问题是什么是一个合适的时间？我们目前没有计划，您问的第二个问题是CDR时间为什么这么着急？实际上我们是反复和监管在讨论这个问题，为了确保CDR发行的质量，我们是达成一个共识，觉得香港先上，再找一个合适的时间，通过CDR的方式A股上，会是大家觉得可以确保CDR发行成功一个很重要的因素。

您刚才还问了一个问题是关于估值的问题，估值是市场定价的。

提问：很不好意思，我跟进一下，因为您提了两次，说为了确保CDR试点的质量，那我想请问，最主要的顾虑是什么？小米和证监会最主要的分歧是在哪里？

小米CFO周受资：我们没有分歧，我们和证监会讨论之后，我们提出了这样的申请，得到了证监会的认同和支持。这个您可以看一下证监会网站的措施是什么。

提问：管理层你好，我是香港经济日报投资理财周刊的记者。有一个业务上的问题想问你们，你们希望在小米的用户身上发掘物联网服务的价值，让分布的业务成为你们未来一个重要的收入。但刚才给的资料显示，就算有1.9亿的MAU用你们的MIUI，那是买你们产品必须要用的，来到你们收费的网络服务来看，MAU跌到了一千三百万。

雷军：您误解了，几个数字我跟您解释一下。第一，小米手机所搭载的MIUI的月活跃1.9亿人，平均每天4.5个小时，这是我们拥有这样的黏度，但我们不能直接在MIUI上做广告。因为有了这个优势，我们在MIUI系统上有38个应用，月活跃过了一千万人，有18个应用过了五千万人的月活跃。

因为有了MIUI系统，我们里面有很多好用的应用，消费者选择了我们，我们自有应用占小米手机时长的20%，是我们自有的。我们小米视频聚合了爱奇艺、优酷和腾讯视频的内容之后，也深受消费者的喜欢，有1.27亿的月活跃，所以您理解了我们的意思了吗？

好，我们有了这些月活跃很高的APP以后，我们在这些APP上做广告和各种增值变现来获得收入，这是第一个问题。第二个问题，我们讲的1300万，我们讲了两个1300万。截止一季度末，小米电视和小米盒子所搭载的MIUI有了1300万，就意味着未来电视上存在着巨大的变现空间，是大屏的。

我们第二个1300万是我们的AI系统，就是小爱同学，AI音箱上面的那个系统叫小爱同学，智能系统已经应用在智能音箱、电视、手机上，截止一季度末，已经拥有了1300万的月活跃，这个是下一代互联网的路口，AI系统的，也具备巨大的增长潜力。

我们的变现其实分两大类，一类是广告，第二个是增值服务，广告大概目前占了56%、57%，其他的是增值服务。跟其他大的互联网公司变现的手段是一样的。

凤凰网科技 刘正伟